上周五一篇关于AAOI扩产的小作文让A股的光模块又跪了。我发现有很多的机构的膝盖确实是纸糊的，一点风吹草动就能让膝盖打弯儿，古话说男儿膝下有黄金，我看他们的膝盖下面不要说黄金，我看连块铁都没有。

AAOI截至2026年Q2的营收地区分布：中国台湾55.20%，中国大陆44.16%，美国本土仅0.65%。一家美国本土光模块公司，营收只有不到1%来自美国。AAOI的主要客户根本不在美国本土的头部云厂商，其产品从未真正通过头部大厂的核心验证。换句话说，英伟达，谷歌，META,微软这些头部的大厂还根本就没有把AAOI当成备用的选项，换句话说，目前AAOI在光模块领域，对于几大科技巨头来说，连个备胎的备选资格都还不具备，又谈何而来的颠覆中国光模块的地位？

另外，历史上 AAOI 多次产能兑现不及指引，AAOI的扩产有天然的产能天花板限制，而中际旭创马来西亚单基地高端光模块月产能就已经显著高于 AAOI 远期目标。

再者，AAOI 的 1.6T Q4 才开始批量出货；中际旭创、新易盛已经大规模批量交付，在良率、交付、客户迭代上领先 6‑12 个月。

总的来说，AAOI 还仅仅是一个新的竞争者，仅仅属于分蛋糕的新人，离成为跟中国光模块掀桌子的对手还有十万八千里。何况，光模块这个蛋糕的膨胀速度远远超过AAOI的远期扩张愿景。

所以，我认为没什么好担心的，中国光模块的核心地位在未来五年内都难以撼动。