腾讯发布2026年二季度财报，当期自由现金流录得‑138亿元引发市场关注 。对此腾讯作出解释，现金流转负主要来自大额AI算力采购预付款，资本开支大幅增长，资金用于大模型升级、微信AI功能迭代以及云服务基础设施建设，是面向AI赛道的阶段性前置投入。若剔除算力采购预付款，调整后自由现金流可达376亿元，体现主营业务依旧具备强劲造血能力 。本季度资本开支同比大幅攀升，也折射互联网巨头加码AI的决心。市场也在观望，高额算力投入能否后续转化为产品竞争力与实际收益，实现投入与回报的正向循环。