非农爆冷推升降息预期，美股、A股同步迎来利好

今晚美国7月非农数据大幅爆冷，就业人数不增反减2.3万人，远低于市场预期的新增8万人，叠加前值同步下修；失业率小幅回落至4.1%，并非就业回暖，只是求职人口主动退出劳动力市场，实打实印证美国劳动力市场走弱、经济增长动力下滑。叠加此前6月CPI、核心PCE物价指数小幅回落，通胀本就迎来降温窗口，如今霍尔木兹海峡通航恢复，油价上涨带来的输入性通胀压力会逐步消解，通胀反弹的后顾之忧大幅减轻。

一边就业走弱、一边通胀稳步回落，双重条件落地，市场押注美联储收紧政策收尾，降息预期直接升温，原本热议的连续加息预期大幅降温。美债收益率、美元指数应声走低，流动性宽松预期走强，直接利好美股：科技成长股估值压制解除，算力、半导体等高估值赛道迎来估值修复，盘前期指同步拉升，市场风险偏好显著回暖 。

这份外围利好同样传导至A股。美元走弱缓解人民币汇率承压，北向资金回流意愿提升；美债下行打开国内成长股估值上行空间，光模块、存储芯片、新能源出口链受益最明显。同时外围货币政策转向，给国内稳增长调控留出更多操作余地。整体来看，外部流动性压力减轻，下周A股科技主线、贵金属板块将获得额外催化，行情延续结构性修复的概率走高。

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