云端高端芯片龙头业绩炸裂了！A股上市企业里，寒武纪是云端高端AI训练/推理芯片第一梯队龙头；放眼全行业，国内是「双强格局：华为昇腾 + 寒武纪」。

寒武纪2026半年报

●营收：59.96亿元，同比增长108.13%

●归母净利润：23.11亿元，同比增长122.61%

●净利润率38.5%。

●最重要一点：这次利润核心来自主业，非其他投资收益。毛利率维持高位：54.33%思元590云端AI芯片面向智算中心、互联网、金融大客户，国产算力刚需，议价能力强，硬件毛利率稳定。营收翻倍增长，毛利总额直接冲到33.13亿元。●规模效应兑现，费用率大幅下滑（最关键）过去寒武纪常年巨亏，根源是营收小、研发刚性投入巨大。早年营收十几亿，研发投入十几亿，直接吞噬全部收入；现在营收接近60亿，上半年研发投入7亿元。

● 研发费用占比从过去20%+下降至11.72%，营收规模上来之后，固定研发成本被摊薄，边际利润快速释放。扣非净利润21.66亿，和归母净利润差距很小

●划重点：很多科技公司高利润靠理财、股权投资公允价值变动（中微典型模式）；

●寒武纪本期投资收益、公允价值变动收益金额很低。扣非净利21.66亿，说明绝大部分利润来自芯片销售主业，不是一次性账面收益。客户结构：大额直销订单为主

●营收几乎全部来自云端芯片，直面头部智算客户，大批量订单，渠道分成少。没有多层经销分流利润。