AI驱动高纯铟强势上行，行业逻辑由周期品切换为战略新材料

年内依托AI算力产业链建设拉动需求，国内6N高纯铟价格一路走高，上半年整体涨幅高达60%，行业供需格局重塑，中长期基本面拥有扎实支撑。

高纯铟是磷化铟衬底关键原料，本轮涨价带来的成本压力顺着原材料、衬底、外延片、光芯片整条产业链逐级传导；海外获取高纯铟的供应门槛不断抬高。政策层面，新版矿产资源法实施条例正式把铟划入国家战略性矿产，叠加美国开启为期三年合计403吨的战略收储计划，全球铟资源竞争从市场化采购升级为国家级战略储备博弈，行业现货库存回落至历史低位。

需求端多赛道同步放量：AI光模块所需磷化铟基材、光伏HJT电池成为两大核心增量来源。与此同时高纯铟国产化基本完成，国内光芯片企业优先选用国产7N高纯铟，行业估值逻辑逐步摆脱传统有色周期属性，转向高成长新材料赛道。手握矿产资源、顶尖提纯技术、长期下游客户认证的头部企业竞争优势会不断放大。

重点关注三大核心标的：

1. 有研新材：技术壁垒突出，掌握7N超高纯铟提纯核心工艺，业务向下游材料环节延伸；

2. 锡业股份：上游资源优势无可替代，坐拥优质原生铟矿产，牢牢把控源头供给；

3. 株冶集团：产能体量行业领先，可稳定规模化供应工业级、半导体级全品级高纯铟。