市场可能还没看懂MiniMaxH3有个吊诡的事情。MiniMax 把H3开源了，权重直接挂上 HuggingFace，等于把核心产品免费送出去。按理说，这是在砸自己的收入。结果杰富瑞重申买入，花旗也维持买入，下游一百多家企业当天抢着接入。一家公司往外免费送东西，市场反而觉得它更值钱了。这笔账是怎么算的？要算这笔账，得先看下游现在过的是什么日子。大部分 AI 视频团队用的还是闭源 API。我问过一些做视频的朋友，真不是不想换，主要是过去没有能力够用的开源选项。字节一家占着大半市场，价格、转售规则、接口变动，全由上游说了算。对下游团队来说，Token 成本是一笔跟着产量涨的支出。失败的版本、反复修改的镜头，全算成本。