仓位即“正义”1978年，红杉资本投入苹果约15万美元，几年后以约600万美元退出，赚了40倍。2016年，巴菲特开始买入苹果，累计投入约360亿美元，已赚上千亿美元，目前仍是重仓。

红杉赚到的是倍数，巴菲特赚到的是金额。

倍数满足智力，基数决定命运。

巴菲特的仓位，需找到足够大的大象，否则容量装不下他的大钱。

对个人而言，仓位的难题是：机会摆在面前，你只买了1%。

看对一家公司，不等于赚到钱。你可以连续说中大牛股，而账户却未必大牛。

索罗斯说：重要的不是你对还是错，而是对的时候赚了多少、错的时候亏了多少。

但重仓不是勇气测试。价值投资的重仓，来自其理念的“正义”：

因为你真正懂某家公司，理解了其生意的护城河，并且价格上有安全边际，你才可以重仓。

伯克希尔内部评估项目，要看“极大的胜率”、“不错的赔率”和“极高的置信度”。这几项高了，运用凯利公式计算得出的仓位比例自然也高。

重仓是“正义”的结论，不是起点的决定，更不是信仰和许愿。

2016年的苹果市盈率10倍出头，市场按硬件公司定价，巴菲特把它理解为有生态黏性的消费品公司。“懂”让他看清商业模式，“估值”给了安全边际，“高胜率”让360亿美元的重注有数学支撑。

当然，并非所有人都是重仓选手。

约翰·邓普顿坚持分散。他说：“唯一不需要分散投资的人，是那些能100%正确的人。”

他承认自己大约三分之一的判断是不明智的，因此用广度来稀释单次错误的杀伤力。

沃尔特·施洛斯经常同时持有100只甚至更多，单只仓位大多很小；彼得·林奇持仓曾超过1000只。

在“永远重仓”与“永远分散”之间，还有第三种智慧：小仓试探，逐步加码。

利弗莫尔很少一次满仓，而是先用小仓试探，只有价格验证判断后才逐步加码；加仓必须建立在盈利之上，绝不向亏损摊平。

德鲁肯米勒也强调，仓位决定了投资结果的大半：先建部分仓位，等待基本面与价格共振，再果断压重；一旦事实变化，无论原计划持有多久，都立即退出。

巴菲特买苹果，同样是八个季度逐步加重。这是用时间换取更高的确定性，再把确定性转化为足够大的基数。

对投资而言，重仓股票决定财富起伏。

对人生亦如是：

你的本性和习性，作为生命的重仓，几乎决定一切；

而那些表面文章、一时兴起，不过是可被忽视的微小仓位。