今天朋友问，科技兴国、国产替代是中长期逻辑，这个并没有变。科技的业绩+景气度也依然炸裂！为啥最近跌的这么惨，到底是谁在卖科技股。

大致想了想，有这么几股力量在打压：

1、杠杆资金在撤离。过去1个月两融余额减少4000亿，抛售的几乎全是热门科技股。

2、机构拥挤度还是太高了。之前机构在科技股60%的拥挤度，7月的AI硬科技大回调后，现在可能降到45%左右！但离历史30%的相对高拥挤度还有差距。所以反弹机构就卖，他们在调仓做再平衡策略。

3、大哥在做T。7月份大哥买了很多双创板块ETF，市场企稳后也会卖一卖，不可能一直买。不过今天科创50已经新低，感觉明天大哥又要上班了。

说个数据，今年高景气指数一度跑赢红利指数60%，但现在已经大幅跑输了，这大起大落让人唏嘘啊！在A股好公司+好赛道不代表好股价，尤其你股价涨了10、20倍之后。当年茅台业绩好不好，宁德时代好不好！但茅指数、新能源抱团瓦解后，他们照样跌的很惨。

总之，A股参与者永远做的是相对收益。无论机构、私募、量化、游资都一样，啥意思呢？他们不需要做股神，只需要跑赢对手和业绩比较基准就行。所以科技抱团时，他们都要跟着抱团，这样业绩不会比对手差；科技瓦解时，他们要赶紧跑路，这样回撤就比对手少。

所以，A股哪有什么坚定不移的信仰，现在还高喊“对AI产业链还有巨大信心的”，很多不过是被深套罢了！等到反弹一波后，还有大批资金忍不住要跑！人性都是一样的。当然这不意味着科技结束了，科技不只有硬科技，AI应用，人形机器人、商业航天也都是科技范畴，港股互联网大厂、创新药公司其实也是科技的。