黑色星期二。

英伟达7500亿美元「循环融资」暴露，韩国KOSPI熔断（今年第8次），SK海力士一天跌15%，三星跌13%，日经暴跌4%，费城半导体指数跌6%。英伟达把全球市值第一还给了苹果。惠誉警告：AI市场回调正成为全球主要信贷风险。

但同一天，OpenRouter数据：中国AI大模型周调用量33万亿Token，美国仅2.34万亿（暴跌67.86%），中国是美国的14.1倍。Claude近一年首次全线落榜，前五全是中国模型。

A股也撕裂：半导体板块暴跌，AI应用端却逆市暴涨，科蓝软件等20%涨停。

一边是资本恐慌AI回报率，一边是开发者用API调用量投票。泡沫和真实需求之间，隔着一条巨大的裂谷。

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