下半年开局半导体类股遭遇惨烈抛售，但科技股集中的纳斯达克综合指数周四收盘仅比6月2日创下的历史收盘高点低7.2%，距离下跌20%的熊市门槛仍很远。

FactSet的数据显示，标普500指数仅比6月2日的历史收盘高点低2%多一点，道琼斯指数比7月6日创下的历史高点低1.6%。

Truist Wealth首席投资官兼首席市场策略师基思·勒纳(Keith Lerner)带领的策略师团队表示：“牛市依然完好，但在AI/科技领域的不确定性、地缘政治紧张局势以及利率上升交织之际，我们此前预计的下半年更为坎坷的走势正在显现。目前的抛售似乎更符合市场重整的特征，而非大盘牛市趋势的改变。”

美联储在本周早些时候作出了维持利率不变的最新决定，这几乎未能安抚金融市场的紧张情绪，反而导致长期美债收益率飙升，因为投资者越来越怀疑通胀能否在短期内回落至2%的目标水平。

在勒纳及其团队看来，基于他们对历史规律、估值和技术指标的分析，标普500指数和科技股近期可能仍会出现一些波动，但这不足以破坏长期牛市。

从历史角度来看，标普500指数近期的疲软只是股市大盘牛市趋势中的正常回调。Truist Wealth策略师在周四的一份客户报告中表示，在从3月份的低点攀升近20%至6月初的峰值之后，标普500指数已经达到了普遍预期会出现一段“盘整”期的阶段。

勒纳及其团队表示：“自目前的牛市（在大约四年前）开启以来，科技股经历了四次回调，在三个月内平均下跌约18%，相比之下，目前的抛售是在两个月内下跌了约14%。历史表明，目前的科技股回调可能尚未结束，但正变得越来越接近尾声。”

强劲的盈利是支持股市在从当前水平温和回落后进一步上涨的另一个原因。近期的抛售是源于对市场估值的担忧，而非盈利预期的恶化。Truist Wealth汇编的数据显示，5%至8%的跌幅将使整体股票估值回到3月份石油危机爆发之初确立的支撑位，而科技板块的估值将从20.8倍压缩至约20倍。

此外，勒纳及其团队表示，技术面表明标普500指数和科技板块仍处于更广泛的长期上升趋势中。近期的疲软似乎更符合过热市场的降温特征，而非主要趋势的破裂。

微软发布强劲财报后，美国股市周四从前一交易日的抛售中反弹。FactSet的数据显示，纳斯达克综合指数上涨2.8%，标普500指数上涨1.7%，道琼斯指数上涨1.2%。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）