AI泡沫进入倒计时 AI泡沫正在加速进入出清与倒计时阶段。尽管英伟达、微软等巨头仍在交出亮眼的财报，但资本市场对“天价研发投入”与“实际商业回报”之间严重脱节的容忍度已达极限。

英伟达核心的“黄氏定律”（算力每6个月翻倍）开始熄火。过去10年所谓的2000倍算力提升，有近80%是靠降低计算精度（如从FP32降到FP4）和架构优化等“数字游戏”实现，底层芯片晶体管密度的真实物理进步仅约5倍。随着先进制程成本呈指数级暴涨，每单位算力的“经济摩尔定律”已永久消失。

作为行业风向标的OpenAI遭遇严重的商业化瓶颈。大空头与科技评论家普遍指出，真正的AI泡沫本质上就是“OpenAI泡沫”，其至今未找到能支撑起万亿资本周期的盈利模式。一旦其资金链断裂或融资扩张撞墙，可能引发整个基础设施和科技股的毁灭性重新定价。