券商：同样的"投行"，不同的商业模式

最荒诞的对比：

高盛+摩根士丹利两家市值≈5万亿人民币 = A股所有上市券商（约3.3万亿）的总和

高盛YTD +18%，大摩+19%，双双创历史新高。A股券商板块-11%，东方财富-14.7%。

核心差异：商业模式

美股投行：全球生意（并购+资管+做市），ROE 18-20%，杠杆10-12倍

A股券商：散户佣金，ROE 6-8%，杠杆4-6倍。"靠天吃饭"，市场冷了就跌回去。

结论：美股券商是深海捕鲸的金融巨鳄，A股券商是鱼塘捞鱼的交易大厅。