曾经捧红摩登兄弟、坐拥2000万级粉丝主播的娱加数字，2025年亏了6992万。这家YY第一大公会、IDG和君联资本都投过的老牌MCN，如今正在卖股权。

不是个例。新片场亏1774万、微传播亏3632万、青藤科技亏1153万……行业普遍在亏。

流量池见顶，投流成本飙升，人力成本刚性，头部达人分成高—MCN的商业模式天然难赚钱。业内说只有10%-15%的公司能盈利，大多数在亏或盈亏平衡。

AI还在旁边虎视眈眈。有人觉得AI能降本增效，有人担心内容门槛降低只会更卷。但核心问题没变：用户会为AI虚拟人掏钱吗？