作为A股人工智能里面最赚钱的光模块，中际旭创，新易盛今天大跌后，相比高点接近腰斩。跟其他PCB电子布，被动元件等比起来，没多大差别，大家谁也不比谁好过。 不过他们的估值底在哪呢？以现在的股价计算今年年底的市盈率，中际旭创只有33倍，新易盛27.5倍。如果按照现有的订单发展速度，明年市盈率分别为19倍、17倍。这可是业绩依然在高增长的人工智能产业，估值向石油，煤炭，电力传统产业看齐，一点溢价都没了？
还有几大存储厂商未来几年扩产，充分受益的半导体设备，即将迎来新的爆发期，难道估值也要向石油煤炭看齐？
这种极端的不合理现象，不会维持多久，未来该修复的都会修复。今天下午反弹，作为这一轮跌幅最大的德明利，股价从980跌到334，今天封死涨停。德明利二季度是环比下降一点，但今年净利润预计依然有115亿，未来两年年每年大概在100亿左右。三年赚300亿，市盈率只有6倍，比银行还要低。
有人说三年后存储芯片就不缺了，存储白菜价。
这种所谓“三年后存储白菜价”的论调，完全脱离了当前AI基础设施建设的现实供需格局。本轮存储周期的核心驱动力并非传统的消费电子换机潮，而是AI大模型带来的算力需求爆发，高带宽存储已成为AI算力的“刚性底座”。还记得前几天梁文锋的发言吗？“愿意付溢价买卡，只担心买不到。把钱变成英伟达的卡，肯定比放在银行里好，如果今年能够花掉两百亿，那就属于采购部门业绩超级好了”。
三星海力士的扩产也不是大水漫灌式，而且有序控制的扩产，周末跟美国企业刚签的9500亿美元协议，已经把海力士未来三年的产能都订出去了。在AI算力需求依然呈指数级增长的背景下，指望存储芯片在三年内跌成“白菜价”，无异于刻舟求剑。
近期的暴跌，很大程度上是因为前期涨幅过大、交易过于拥挤，在韩国股市暴跌后，引发的一连串效应。这是典型的“多杀多”流动性危机，而非基本面的问题。
从估值逻辑来看，市场后续会从“情绪炒作”向“业绩验证”的理性切换。前期动辄几倍的涨幅，透支了未来数年的增长预期，当前的暴跌正是市场在重新定价。当恐慌情绪出清后，真正能够持续兑现业绩的核心资产，必将迎来价值的修复。用短期的不合理暴跌否定长期的科技革命，只会让我们在黎明前交出带血的筹码。今日看盘
