【天风电新&汽车】昨晚今晨的几个重点-0730

1、铜箔-【海亮股份】 拟以9.7亿元收购铜箔子公司甘肃海亮18.69%股份，完成后持有甘肃海亮67.3%股权。

甘肃海亮（铜箔业务）：26年1-5月实现净利2.56e，出货3.5-3.6wt，对应单吨盈利7k+，6月单吨盈利更亮眼，达8k+。

后续1）看hv­lp上量节奏；2）股权比例提升增加明年40e+利润的置信度，目前对应10X PE，重点推荐。

2、SO­FC专家会-核心：技术路径百花齐放，但核心系SO­FC从非主流到主流。

BE以隔膜支撑为主，为第一代技术，优势为稳定，当前造价1800美金/KW，极限600-700美金； 预计第二代技术 【三环】引领的阳极支撑，远期目标＜500美金/KW； 第三代技术 【ce­r­es 潍柴】引领的金属支撑，价200-300美金/KW。

当前阶段：“电”紧缺是大主线，技术路径不是问题，SO­FC可以快递上量+无污染噪音+未来适配800V。

三环当前隔膜板业务预计三季度环比翻倍。潍柴30MW 0-1示范运营。

3、红板科技线下调研更新：今年50亿收入目标，明年100亿。增量主要系光模块PCB（mS­AP)： 1）设备【镭射激光钻孔机】卡脖子，目前三菱交期两年以上，公司25年初开始定（因此，不要过度担心扩产，后期的50亿真正能投产也是28年）。

2）技术足够硬，决策执行力强，技术上mS­AP和HDI底层有协同性。

4、【国巨电子】26Q2很超预期啦，最超的系钽电容，其次为ML­CC，钽电容（25H2就开始涨价）在二季度既有量弹性也有价，ML­CC二季度系量弹性，价看三季度。

总结： 第一，我们还系坚定本周周观点“不再悲观，认为AI在本周见底，特别是今早过完“加息和csp财报两大坎”。

第二，还是接下来选方向的时间—— 我们优先【升级链- Ru­b­in和载板放量带来的弹性】和【缺电】（我们看下来电的稀缺性又在强化）。

其中，升级链——【PCB、电源、电容】看好用量增加+asp提升+份额提升三重逻辑。目前反攻以ml­cc为首是正确的，因为其在三季度价格变化最大，涨价也晚于二季度的PCB。

电，也多说一句，主线最看好SO­FC，预期差最大，【潍柴、三环、振华、春晖】。

其次，进入拥产能为王阶段，明年潍柴的气发出货指引1000台，产能储备3500-5000台具备大幅上修可能性。

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