美元指数受PCE数据影响正在急跌。今天晚上的数据对缓解加息焦虑很有帮助，美国科技股也应声大涨。但我个人对科技股的后市还是存有很重的疑虑。

英伟达CDS暴涨或许是一个容易操控的边缘指标，但昨晚沃师傅的演讲也提到了AI融资已经从一个产业问题变成了宏观货币问题，今天几份分析报告也说AI产业已经变成利率敏感型行业了。这意味着AI未来将对利率更加敏感，降息对AI的提振效果更显著。

但同时，AI仍然在融资驱动的路上越走越远，连英伟达这种印钞机都需要使用债券和担保的手段为给行业输血。这就需要一个非常宽松的美元货币环境才行。否则AI一直这么当貔貅，就算FED不加息，市场也会把息加上去——一定程度上，AI已经在跟财政部的国债抢金主了。如果把国债收益率也推上去，懂王怕是要癫。

考虑到目前美国国内主要信用创造渠道已经被打得很满，我认为要大幅增加美元供给的主流方法只剩下两种：1、扩表；2、境外美元回流。沃师傅说他是降息缩表派，那短期内降息扩表玩QE放水估计掣肘。最能指望的我感觉就是境外美元回流了。回流又有两种方法：1、升息；2、强势美元。升息会伤害AI，而且沃师傅昨晚的表态摆明了不想升。强势美元又有两种方法：1、升息；2、其他主要货币贬值。升息不说了，其他主要货币贬值——除兔子外各主要经济体都在加息（高市早苗，懂桑，私密马赛！我也要扛不住了，日元CARRY UNWIND启动！），指望息差回流似乎也难。

还有一个办法就是——世界动荡。只要外面动荡，资金就会回流美国避险——很神奇的是，哪怕动荡发生在美国，资金也会回流美国避险，因为美国的风险外溢，往往是美国受伤，外国送命。我有点怀疑这就是美伊迟迟不能停战的原因之一——当然就算懂王想停，BIBI和小哈梅似乎也不打算放他走了。

但如果靠动荡维持强势美元，油价又会推升通胀，然后影响PCE和FED的决策。死循环了就。

当然还有个办法，就是数字出官、官出数字，BLS局长你好好统计啊，统计不好下马啊。我不知道今天的数据有没有这方面的影响，但我觉得不管有没有，按上面那套逻辑推演下来，似乎降息、低PCE、美元回流是一个不可能三角。但美国AI要再往下撑，又需要三者同时具备——除非明天美国AI找到一个能马上变出巨额收入的业务来。

综上，基于流动性逻辑，我对AI产业短期内的股价走势（不是产业走势！）还是疑虑重重，局势明朗前我宁愿持币观望。

我觉得所有道路里，最容易的其实是挤爆日元，如果把日元汇率打崩了，那日本持有的美元美债和日元套息机制应该够美国回一波大血了。或者把韩国、台湾也带上，让他们半导体赚的刀乐如数奉还，那美国AI的资金流就能闭环了。

谁知道呢，说不定老嫂子已经在安排了？

我的宏观货币分析属于三脚猫水平，以上分析纯属老粉红口嗨，不作为投资依据。