全球基金，正集体“回补”港股。

曾几何时，港股被戏称为“全球提款机”，流动性枯竭、估值跌穿地心。但进入2026下半年，剧本正在被撕碎重写。

资金流向不会说谎：① 便宜是硬道理：恒指PE在全球主要指数中几乎垫底，而股息率却高高在上，类债券属性拉满；② 预期差修复：互联网巨头降本增效超预期，红利资产提供稳定回报，基本面不再是“狼来了”；③ 全球资金再平衡：美股Magnificent 7拥挤度逼近历史极值，日股波动加剧，全球基金经理拿着钱环顾四周，发现港股竟成了那个“没那么差的选项”。

南向资金持续扫货，外资对冲基金空头被迫回补，长线主动基金也开始从“低配”转向“标配”。港股正在从估值陷阱，变成全球流动性的最大公约数。

这一次，或许不是短暂的技术性反弹，而是全球资产配置结构翻转的起点。