美国30年期国债收益率迈过5.2%关口，创2007年以来新高。沃什的空洞措辞是在为自己争取时间，把困难的决策留到9月再说。如果届时美国和伊朗的冲突得到解决，加息的问题自然迎刃而解。但若6周后通胀愈演愈烈，届时沃什将不得不在中期选举前，送上特朗普最不愿看到的加息。能够决定通胀走向的关键人物，正是特朗普。

同样是通胀和加息预期，在二季度时美股视而不见单边大涨，因为分子端业绩增速完全可以覆盖分母端的利率上涨，市场对于AI叙事极为乐观，如今随着叙事转变，巨头财报纷纷不及预期，市场对于分母端开始变得敏感起来。说到底，除了预期在变，关键还是股价趋势也已经改变。