日本传来新消息

2026年7月27日，日本首相高市早苗直接摊牌：日本现在还没资格喊“通缩结束”，她定的规矩很硬——啥时候经济不会再掉回通缩坑里，啥时候才算真的翻篇，现在？没到！这话说白了就是打脸那些喊“日本回暖了”的乐观派，市场看多日本复苏的预期遭遇重击。

过去两年，日本政府和市场没少讲“告别失去的三十年”。CPI已连续十余个季度呈上涨态势，在此情形下，媒体不断渲染日本经济重启之象，营造出一片向好氛围。

受此影响，股市也顺势上扬。可在高市早苗看来，几组漂亮数据撑不起一场真正的复苏，日本经历过太多次“看起来要好了，结果又跌回去”的假繁荣。

今年一季度，日本GDP按年率计算萎缩2.9%，公共投资也从原本预期的增长，变成下降1.9%。这组数据摆在面前，再怎么强调物价上涨，也很难把经济说成全面回暖。

更麻烦的是，这轮涨价并不完全来自需求变强。油价、粮食和进口商品成本上升，叠加日元持续贬值，把物价硬生生推了上去。老百姓面对的不是收入大幅增加后的主动消费，而是同样的钱买到更少的东西。

工资账面上确实在变好。5月份名义工资同比上涨3.2%，创下1992年以来最长连涨纪录；实际工资也连续数月出现增长，5月份同比涨幅达到1.4%。

然而，家庭并未因此放开消费的缰绳。家庭支出呈持续下滑态势，至今已连续六个月走低，其中5月份与去年同期相比，降幅达0.4%。

这就是日本经济最尴尬的地方：工资条上的数字比过去好看，菜市场、超市和房贷账单却让人越来越谨慎。钱刚进账户，就被食品、能源和住房成本分走一截，很多家庭宁愿继续存着，也不敢大手花出去。

对一个长期受通缩影响的社会来说，消费信心不是靠一次加薪就能恢复的。大家担心的不是这个月工资有没有涨，而是下个月物价会不会涨得更快，工作会不会稳定，手里的积蓄还能不能应付未来。

中小企业承受的压力更大。劳动力短缺、原材料涨价、运输成本上升同时袭来，今年上半年因招不到人而破产的企业数量创下历史新高。大企业还能靠提高售价、扩大海外业务和加薪吸引人才，中小企业却常常连人工成本都消化不了。

如果工资上涨只集中在大企业，物价上涨却传导到所有家庭，所谓“工资—物价良性循环”就很难成立。企业不敢招人，员工不敢消费，内需自然起不来，日本经济依旧只能靠出口、股市和政策刺激勉强撑场面。

通胀数据同样没有给出足够底气。5月核心CPI仅为1.3%，且已连续四月未达日本央行2%的目标。数据反映出经济态势下物价提升乏力，离既定目标仍有差距。

物价在涨，却没有形成稳定、广泛、由内需推动的涨价机制，这更像是进口成本造成的压力，而不是经济活力真正回来了。

日本央行如今也被夹在中间。6月，央行将利率从0.75%提升至1%，此乃31年来首次达这一水平。央行此举意在稳住汇率、压低通胀预期，期望以利率调整之策，为经济稳定注入一剂强心针。

结果日元依旧在美元兑日元163附近徘徊，跌到约40年来的低位，美国财政部甚至罕见表示日元明显被低估。

加息没有立刻拯救日元，房贷利率和企业融资成本却先涨了。7月末，央行会议最终决定按兵不动，并未出台新举措。

仅表明将持续观察通胀态势以及其对整体经济所产生的影响，审慎权衡后续行动。说到底，加息怕把脆弱的经济压垮，不加息又担心日元继续贬值，进口成本持续冲击普通家庭。

高市早苗面对的政治压力也在增加。读卖新闻7月民调显示，她的支持率从上个月的69%降至57%，反对率升到34%。《每日新闻》的调查结果着实严峻。

其支持率自 51%陡然降至 41%，不支持率攀升至 44%。这是她上台以来，反对率首次超越支持率，当前局面着实不容乐观。

仍有高达71%的受访者，对政府应对物价上扬所采取的举措表达了不满之情。这一数据反映出民众在物价问题上的诉求亟待关注与回应。

民众的态度其实很简单：不关心政府用了多少经济学名词，只看工资能不能追上物价，生活成本会不会继续增加。

市场也开始重新评估日本的复苏故事。从今年春天开始，海外资金大量进入日本股市，日经指数一度站上4万点，押注的正是工资上涨、企业改革和经济回暖。

如今，日本首相亲自提醒“通缩还不能宣布结束”，那些在高位买入的投资者，恐怕很难再像之前那样乐观。

信息来源：日本首相高市早苗表示，日本尚未满足政府宣布通缩结束的条件，通缩结束的定义为经济不存在重回通缩的风险。——2026年07月27日 17:51:19 财联社