瓦卡穆尔塔页岩区产量再创新高，阿根廷石油产量大幅攀升

阿根廷大规模页岩油气开发热度持续走高。这个极易遭遇经济危机的南美国家，2026 年 5 月月度石油、天然气产量再度双双刷新历史纪录。这份增产恰逢其时。全球地缘政治风险攀升（中东战事是核心诱因），叠加国内经济隐患，原本有可能让阿根廷过去两年收获的可观经济增长付诸东流。

阿根廷经济部数据显示，2026 年 5 月石油日产量达到历史峰值 887227 桶，环比上涨 0.6%，同比大幅增加 19%。天然气日产量升至 55 亿立方英尺，距离 2025 年 7 月 57 亿立方英尺 / 日的历史最高纪录仅有小幅差距。2026 年 5 月天然气产量环比上涨 5.4%，同比大涨 11%。

本次产量稳步上涨，核心得益于占地 860 万英亩的瓦卡穆尔塔页岩区带大规模页岩油气开发。2026 年 5 月，页岩油占阿根廷石油总产量的 70.6%，页岩气占天然气总产量的 69.8%；两项页岩油气在阿根廷全部油气能源总产量中的占比均创下历史新高。阿根廷能源格局迎来关键性转变，该国油气产量近期超越哥伦比亚，稳固坐稳南美第四大产油国地位。

瓦卡穆尔塔页岩常被拿来与美国伊格尔福德页岩对比，目前整体仍处于开发早期，钻探企业仍在勘探划定主力核心产区范围。瓦卡穆尔塔被视作全球前景最优的非常规油气区块之一，预估可采石油资源 160 亿桶，可采天然气资源 308 万亿立方英尺。以上所有信息都预示阿根廷非常规油气未来具备极大增产潜力。

瓦卡穆尔塔页岩多项地质条件优于美国页岩产区，即便是美国产量最高的二叠盆地也不及它。该区块页岩层厚度远高于二叠盆地，预估厚度至少为后者两倍，单个井场可部署更多水平井，单口井能够划分更多压裂段。瓦卡穆尔塔岩层有机质含量高于美国绝大多数页岩区块，储层压力也显著更高。

因此对比二叠盆地这类开发成熟的美国页岩产区，瓦卡穆尔塔油井开采效率更高，稳产周期更长。阿根廷基础设施不足、瓦卡穆尔塔本地作业配套资源短缺拉高了钻井成本，但页岩得天独厚的地质优势抵消了该成本劣势。阿根廷联邦政府立足首都布宜诺斯艾利斯，加大瓦卡穆尔塔开发必备基建的投资力度，逐步解决各类发展阻碍。

瓦卡穆尔塔油气盈亏平衡成本预估为每桶 36~45 美元，低于美国绝大多数页岩区块。该地层产出轻质低硫原油，在全球大力推进减排的大背景下备受能源企业青睐。原油 API 度为 39~41 度，硫含量低于 0.5%。相较于南美大部分地区出产的重质高硫原油，这类原油炼化难度更低、加工成本更少。

瓦卡穆尔塔石油开采碳排放强度处于行业低位，每开采一桶原油二氧化碳排放量不足 16 千克；部分机构测算数值更低。在瓦卡穆尔塔区带持有面积最大、产量最高的阿根廷国家石油公司 （YPF ）称，其开采每桶页岩油仅排放 12 千克二氧化碳。该数据表现优异，远低于全球石油行业 23 千克二氧化碳 / 桶的平均排放水平。

凭借上述多重优势，瓦卡穆尔塔持续吸引大量海外能源企业关注。行业预估，2026 年瓦卡穆尔塔上游油气总投资约 100 亿美元。阿根廷国家石油公司于 2012 年经克里斯蒂娜・德基什内尔总统实施国有化；企业 2026 年资本开支预算 58 亿美元，其中约 70% 投向瓦卡穆尔塔非常规油气上游区块，较 2025 年 45 亿美元投资额实现稳健上涨。

阿根廷国家石油公司规划 2025 至 2030 年合计资本开支 357 亿美元，绝大多数资金用于瓦卡穆尔塔区块上游勘探开采业务。布局这片页岩区的不只有 YPF，国际大型石油巨头和中小型民营钻探企业均投入大额资金拿地开发。据此预计，民营油企 2026 年对瓦卡穆尔塔总投资将突破 40 亿美元。

专注页岩油气开采的维斯塔能源是瓦卡穆尔塔第三大生产商，承诺 2026 年投资 15 亿美元。区块第四大生产商秘鲁石油计划今年投入 8 亿美元用于页岩油气作业。瓦卡穆尔塔第二大产油企业泛美能源 2026 年前五个月日均产油 99109 桶，已为 2026 年划拨 5.86 亿美元资本开支。

综合各项因素，分析师预判阿根廷原油日产量 2030 年可达 100 万～150 万桶，天然气日产量将飙升至 60 亿立方英尺以上。阿根廷布政府出台大型投资激励制度（RIGI），YPF 计划依托该机制投入 25 亿美元提速瓦卡穆尔塔开发；若该投资落地顺利，实际产量有望大幅高于上述预期。当前中游基础设施短缺带来的产能限制正在改善，多条新建管道、仓储设施在建，将加快瓦卡穆尔塔开发进程，推动油气产量提速增长。