SHEIN通过港交所聆讯 2025年净利润20.6亿美元，418亿美元营收撑起全球最大线上时尚零售商，上市进入倒计时 📋

7月26日，港交所披露SHEIN聆讯后资料集，正式通过上市聆讯。2025年营收418亿美元，净利润20.6亿美元；活跃用户2.73亿，覆盖约160个市场。

→ 2025年净利润20.6亿美元，较2024年33.65亿美元下滑约39%，全球网站流量增速从60%降至个位数，美国市场Q1收入同比降14.2%→ 美国取消800美元小额免税、欧盟取消150欧元免税，两大市场政策收紧叠加Temu竞争，营收与利润持续承压→ 高盛、摩根士丹利、摩根大通联席保荐，目标估值约400亿美元，较2022年1000亿美元峰值缩水六成，部分投资人直言“估值低一点也没关系，只希望能赶紧上市”

【评论】418亿营收、20.6亿净利、160国覆盖——SHEIN的招股书第一次把“中国供应链+全球市场”的账本摊开给全世界看。但“增收不增利”的财务曲线、美国欧盟双双收紧关税政策、Temu贴身肉搏——每一个变量都在压缩它的估值空间。从1000亿到400亿，SHEIN的上市路比它的供应链还要曲折。挂牌不是终点，是让“小单快反”的商业模式接受公开市场检验的起点。🛒