A股的"壳价值"正在系统性消亡。随着注册制全面落地和退市制度趋严，小市值公司的壳资源价值趋近于零。过去小盘股享受"壳价值溢价"——即使基本面差，也有被借壳重组的预期。现在这个逻辑不再成立。这解释了为什么微盘股指数今年大幅跑输大盘——不是短期调整，而是估值体系的永久性重构。对小盘股投资者而言，选股标准必须从"市值小+有概念"转变为"市值小+业绩好+成长确定性高"。壳价值消亡是不可逆的趋势。