垄断的生意究竟有多好做？看看携程就知道了！
2025年携程全年净营收624亿元，账面净利润高达333亿元。哪怕刨除199亿的投资收益，主业利润依然惊人。
它的毛利率长期维持在80%左右，无限逼近茅台的91%。而腾讯、阿里、拼多多、网易的毛利率全在40%—60%区间。
根本不在一个梯队，携程是独一档的存在。
更夸张的是，2025年前三季度，A股整个旅游产业链（酒店、景区、旅行社）所有上市公司加在一起，净利润总共才190亿。
携程一家，就超过了全行业的总和。
国内四大酒店集团（锦江、华住、首旅、亚朵），全年利润加一起，还比不上携程一个季度赚的钱。
为啥？
酒店要承担房租、装修、人工、客房运维的大量成本，利润被层层压缩。

但携程的钱，赚得太轻松了。它不需要盖一间房、铺一张床，只靠连接酒店和旅客两头，就能抽走厚厚一层佣金。 这哪是互联网平台，分明是趴在旅游产业链上的“抽水机”。

问题在于，这台抽水机的功率，是它自己用垄断地位硬拧大的。交银国际数据显示，携程在国内在线旅游市场的GMV占有率高达56%，把同程、美团、飞猪远远甩在身后。 市场份量到了这个地步，定价权就捏在它手心里了。

2026年7月25日，国家市场监管总局一纸罚单砸下来，罚没款合计51.79亿元。 这记重锤砸得响，因为携程干的那些事，实在让酒店商家有苦说不出。

它搞出一套“特牌”“金牌”体系，说是等级，其实是绳子。特牌商家拿流量倾斜，代价是只能跟携程独家合作，不能上其他平台。 一旦违反，流量限制、“摘牌”惩罚接踵而至。商家想多平台经营？门都没有。

更绝的是“调价助手”。说是帮商家智能定价，实际专干降价的事，有时一天调价十几次。陕西有家酒店，480元的节假日房价直接被改到130元，商家关了功能还会被强行重开。 这哪是服务工具，分明是套在商家脖子上的枷锁。

酒店业内流传一句话：线上卖一间房，利润的大头被平台叼走了。佣金加各种流量费，综合成本能吞掉营业额的两三成。 难怪整个酒店行业利润薄得像纸，因为钱都顺着网线流进了携程的钱包。

有人会说，携程给消费者带来了低价。可这低价是怎么来的？是逼着酒店让利、甚至降低服务品质换来的。 最终消费者拿到的，可能只是“便宜但越来越差”的房间。这种内卷，没有赢家。

好在监管层这次没有手软，责令携程整改、退回订单储备金，明令禁止独家合作和强制调价。 压力给到携程，但对整个行业来说，是松绑的信号。酒店能重回多平台经营，定价权才能慢慢回到自己手里。

这笔生意还能不能像以前那么好做，得打上一个大大的问号。当“流量霸权”被拆解，真正比拼服务和效率的时候，或许才到见真章的时刻。携程反垄断调查 携程反垄断 携程赚差价

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