A股重磅资金报告：证监会窗口指导发力！周五大跌时主力狂抄底！本周A股市场出现探底回升。虽然5个交易日中有4天收红，大盘重心也较上周五有所上移，但每个投资者的体感却并不好。这是因为，市场亏钱效应依旧明显。尤其是本周一和本周五，都是典型的极端行情。

而在本周五收盘后，国内外消息面上又发生了不少大事！国内方面，“两高”修改司法解释，加大力度惩治内幕交易、泄露内幕信息犯罪！央行则宣布将在7月29日至7月31日、8月3日开展隔夜逆回购操作。国外方面，伊朗拒绝停火提议，特朗普表示，认真考虑对伊大规模作战！

那么这些消息是否会对下周A股市场整体走势，以及热点分布造成影响呢？要想弄清楚这个问题的答案，我们就必须对本周的交易数据做一次详细的梳理，看看主力资金在大盘大跌的过程中，究竟扮演了怎样的角色？

一，主动基金：空翻多！证监会关键维稳会议见效！1、本周主动基金的整体交投状况：

本周一，机构席位净买入超过1000万的个股有19只，净卖出超过1000万的个股有29只；本周二，大幅加仓15股，大幅减仓21股；本周三，大幅加仓25股，大幅减仓9股；本周四，大幅加仓16股，大幅减仓17股；本周五，大幅加仓19股，大幅减仓12股。

从主动基金的整体交投状况可以看出，主动基金的买盘和卖盘依旧活跃。买盘方面，5个交易日净买入量在1000万以上的个股数量全部都超过了10家，较上周有所增加。卖盘方面，5个交易日中也有4天净卖出量在1000万以上的个股数量超过了10家，较上周有所下降。

具体到每个交易日中，本周一在证监会开会维稳利好刺激下，大盘直接摆脱上周五颓势出现高开，但主动基金仍然选择大幅卖出，是当天大盘冲高回落时的主要砸盘力量。周二两市出现大幅探底回升，振幅超百点，但主动基金仍然没有加仓，还是在逢高减仓，只不过减仓量有所下降，从周一大幅净流出，转为中幅净流出。本周三主动基金操作出现了明显变化，大盘小幅低开高走，全日没有太大的波动，但主动基金一改常态，买盘大增，卖盘大降，从周二中幅净流出转为大幅净流入。意味着主动基金开始空翻多加仓！在旌扬看来，这应该和证监会的几场维稳会议，以及窗口指导有关。周四大盘继续窄幅震荡，主动基金买盘与卖盘基本持平。周五两市受外盘拖累大跌，大盘击穿5日线转弱，但主动基金继续逢低抄底。

不难看出，本周一和本周二，主动基金一直在减仓。本周三则是主动基金空翻多的拐点。如果不出意外，下周主动基金应该还会继续逢低加仓。

2、本周主动基金的板块性调仓动作：

加仓方向：本周主动基金大幅买入了半导体设备、CPO、教育和算力租赁，这几个板块中，半导体设备和CPO都是前期AI算力主线热点的关键分支。除此之外，主动基金还中幅加仓了地下管网、商业航天、有色金属、AI应用和环保，被中幅加仓的板块全都不是市场主线热点。其他主线热点方面，主动基金还小幅加仓了先进封装。

减仓方向：本周主动基金大幅卖出了半导体材料、存储芯片、锂电池和能源设备，这几个板块中半导体材料和存储芯片是近期市场出现热点。除此之外，主动基金还中幅减仓了创新药、光学光电子、足球概念、食品加工与化工，这几个板块中只有创新药是近期市场主线热点。其他主线热点方面，主动基金还小幅减仓了PCB。

可以看出，本周主动基金的买盘非常分散，在主线热点中，大幅买入了半导体设备和CPO，但却大幅卖出了半导体材料和存储芯片，这是典型的主题内调仓动作。在非主线热点中，兵力被分散投入到7、8个板块上，并未在其中某一个板块投入重兵。由于主动基金买盘分散，所以短期内两市也不会有新主线涌现出来。

对比上周的交易数据来看，上周主动基金是单边大幅减仓的，没有大幅买入的板块，但却大幅卖出了半导体材料、先进封装和商业航天，还中幅减仓了CPO与创新药。这里面的最大变化还是在AI算力上，上周主动基金大幅减仓了AI算力，本周流入流出基本持平。

二，被动基金：国家队及时调整护盘策略！直击空头命门！上周，被动基金宽基和行业ETF都出现了罕见的大幅净流入，合计净流入资金量超过2000亿，创出了年内单周最大加仓记录。其中，宽基净流入量高达1567亿，被分散在沪深300ETF、中证1000ETF、中证500ETF和科创50ETF中。行业ETF净流入量也超过了500亿，为近期最高。

而当大家都认为本周国家队会加码救市时，本周的交易数据估计会让所有人都大跌眼镜！

本周一，两市小幅高开后，宽基净流出了7亿，行业ETF则净流出了140亿；本周二两市剧烈震荡探底回升时，宽基大幅减仓了210亿，行业ETF则小幅减仓了6亿；本周三，大盘小幅低开高走，宽基重新回流了79亿，行业ETF回流44亿；本周四，大盘反弹10日线遇阻，宽基净流入116亿，行业ETF净流入52亿；本周五，两市大幅下跌时，宽基净流入62亿，行业ETF小幅净流入28亿。

在宽基方面，本周一和本周二，是大幅减仓的，周三开始空翻多加仓，但一周内宽基仍然合计净流出了19亿！具体到各个品种上，本周宽基净流入最多的是科创50ETF，合计净流入量达到74.8亿。排在第二位的是沪深300ETF，小幅净流入了31亿。排在第三位的是中证1000ETF，净流入了30亿。

可以看出，本周国家队在通过宽基护盘时，操作思路出现了较大的改变。上述宽基中，被净买入最多的科创50ETF，实际上是前期主动基金深度抱团的AI算力相关板块，也是近期整个市场中杀跌动能最强的方向。由于AI算力的权重巨大，这个方向不止跌，大盘也不可能稳住阵脚。或许正因为如此，所以本周被动基金才会在最危机的时刻伸手接飞刀。而沪深300ETF则是被动基金最喜欢加仓的方向，大金融和红利板块集中与此，用沪深300ETF护盘也最为稳妥，是国家队救市的主要加仓方向。

在行业ETF方面，情况也基本相似，周一和周二减仓，周三空翻多加仓，整周净流出量为21亿。具体到各个行业ETF中，本周净流入量最多的行业ETF分别是半导体芯片ETF，净流入量87亿；有色金属ETF净流入36亿；电力和电网ETF，净流入22亿；新能源汽车和电池ETF，净流入13亿。本周净流出量最多的行业ETF分别是证券ETF，净流出49亿；传媒ETF，净流出37亿；消费电子ETF，净流出26亿；创新药ETF，净流出18亿。

可以看出，本周被动基金确实是在加码抄底半导体，抄底的资金有一部分是国家队也有一部分就是常规的被动基金。除了半导体外，被动基金买入最多的其他几个板块，则都是前期跌幅较大，但基本面较为坚挺的方向，比如有色、电力、能源设备和锂电池等。本周被动基金减仓最多的板块中，最值得注意的是创新药，这是近期市场主线热点。创新药7月初在AI算力调仓时，是市场资金的重要避险方向。本周被动基金放弃创新药，也有卸磨杀驴的意思。

最后旌扬将本周主力的调仓动作做一个总结：

被动基金调仓，对大盘的中短期走势影响更大。本周被动基金在周三开始空翻多加仓，且国家队调整了护盘策略，将目标直指空头大本营的AI算力。只要国家队能帮助AI算力止跌企稳，那么短期内大盘就不会出现连续大幅走弱。鉴于此，旌扬认为，下周A股市场有望出现探底回升。

主动基金调仓，对市场中短期热点格局影响更大。本周三开始，主动基金也释放出了明显的空翻多信号。主动基金本周操盘的最大特征，就是暂缓减仓了AI算力，选择在板块内调仓。这就意味着，下周AI算力不会是单边下跌，部分主动基金加仓的板块，甚至会出现B浪反弹。除了AI算力硬件外，主动基金在算力租赁上也有大幅加仓的动作。不过该板块指数尚未止跌，暂时也不会成为市场新主线。

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