特高压赛道十大正宗龙头：国电南瑞、特变电工、中国西电、平高电气、许继电气、中天科技、亨通光电、思源电气、大连电瓷、神马电力、新型电力系统骨干通道，特高压迎来集中招标周期！特高压是远距离、低损耗输送清洁能源的电力大动脉，承担西部风光基地电力外送、跨区域电力互济重任，是构建新型电力系统的核心基础设施。随着“十五五”电网投资规划落地，多条特高压交直流线路加速核准开工，换流变、换流阀、高压开关、电力线缆等核心设备招标持续放量。产业链分为一次硬件设备、电网二次控制、输电线缆、绝缘配套四大环节。1、国电南瑞（600406）｜特高压二次设备绝对龙头国网旗下核心平台，特高压直流控制保护系统、换流阀核心供应商，国内绝大多数特高压直流工程标配产品。业务覆盖电网调度、柔性直流、储能控制系统，兼具一次、二次设备协同优势。在手订单充足，业绩稳定性强，充分受益电网数字化与特高压扩容。2、特变电工（600089）｜特高压变压器民营龙头全球特高压换流变、电抗器核心厂商，掌握±1100kV高端直流变压器量产技术。构建“输变电设备+新能源电站+硅料”一体化布局，成本优势突出。海外输变电大单持续落地，国内特高压招标持续斩获份额，同时布局柔性直流装备，成长空间广阔。3、中国西电（601179）｜特高压一次设备央企平台国内少数具备全套特高压交直流一次设备供货能力的央企，产品涵盖换流变压器、GIS开关、避雷器、套管。深度参与国内超八成特高压重点工程，技术积淀深厚。依托集团资源优势，持续推进高端电力装备迭代，是特高压国产化核心力量。4、平高电气（600312）｜特高压GIS开关龙头主营高压、特高压气体绝缘组合电器（GIS）、断路器，交流特高压核心硬件供应商。产品广泛应用于百万伏交流特高压变电站，国内市场份额稳居前列。持续开拓中东、东南亚海外电网市场，海外订单稳步增长，订单储备充足。5、许继电气（000400）｜柔性直流换流阀核心厂商聚焦特高压、柔性直流换流阀，同时布局中低压配电设备、充电桩。在海上风电送出、柔直工程具备显著优势，深度受益风光基地配套送出通道建设。依托国家电网供应链体系，持续获取特高压及新型电力系统相关订单。6、中天科技（600522）｜电力线缆一体化龙头布局特高压陆缆、海缆、光纤复合电缆，线缆产品广泛配套特高压线路建设。形成线缆、储能、新能源装备多元布局，抵御单一行业周期波动。海上风电与特高压外送双线受益，客户覆盖两大电网及各大新能源运营商。7、亨通光电（600487）｜高压线缆与海缆优质标的特高压交流电缆、海底电缆核心制造商，高端直流海缆技术持续突破。除电力线缆外，布局通信光缆、储能业务。受益内陆特高压线路建设与沿海新能源送出工程，海外电网项目持续拓展。8、思源电气（002028）｜民营输配电设备龙头民企稀缺具备特高压互感器、电容器、GIS供货能力的企业。深耕无功补偿、高压检测设备，海外柔直、移动变电站订单快速增长。持续加大海外市场开拓力度，多元化布局储能电力电子业务。9、大连电瓷（002606）｜特高压绝缘子细分龙头特高压交、直流悬式绝缘子核心供应商，适配1000kV交流、±1100kV直流全电压等级线路。绝缘子是特高压输电线路刚需耗材，行业竞争格局较好，直接受益多条新建特高压线路开工建设。10、神马电力（603530）｜复合绝缘子创新企业主打高分子复合绝缘子、套管，相比传统瓷绝缘子重量更轻、耐污性能更强，广泛用于特高压变电站与输电线路。产品持续在国网、南网项目批量导入，同时稳步拓展海外电网改造市场。总结:整体来看，特高压行业进入订单兑现周期，龙头设备企业受益明确。赛道机会分层清晰：换流变、换流阀等高壁垒核心设备盈利稳定性更强；线缆、绝缘子充分受益线路建设放量。行业长期核心驱动：风光大基地持续建设催生外送通道需求；“十五五”多条特高压线路加速核准；跨区域电力调剂保障能源安全；国内装备企业加速出海。

风险提示：本文仅为行业与上市公司基本面客观梳理，不构成任何投资建议，股市存在波动风险。