中信证券这话说得够实在，算是给现在追AI、追算力的人提了个醒

都说炒股是炒预期，成长股的剧本尤其如此。市值顶和估值顶，往往先于盈利顶出现。市场情绪最亢奋的时候给的最高溢价，等业绩真兑现了，反而开始杀估值。这就是大A经典的“买预期，卖事实”。

现在看A股，AI确实是绕不开的主线，铜冠铜箔、源杰科技这些沾上算力边的，市值都能反超母公司、换手率飞到天上。但得想明白，这到底是产业趋势的真成长，还是先把未来三五年的业绩透支了？等到中报、年报业绩出来，一旦增速跟不上高估值，市场翻脸比翻书还快。

中信提到的“卖铲子”先富，很形象。现在算力设备、上游材料确实赚得盆满钵满，但“铲子”卖多了也内卷，利润就会往下游沉淀。

战略上可以看多科技大方向，但战术上得留个心眼，留足回撤的准备。别等到潮水退了，才发现自己在裸泳。英特尔盘后涨超13%A股行情