都说低开高走，但是今天谁去接那个"高"？昨天收盘，美股特斯拉单日暴跌超过14%，上一次跌这么惨，还是25年6月，谷歌跌超7%，总市值直接跌破4万亿美元。纳指砸穿2%，科技七巨头指数暴跌4.8%，一夜之间7970亿美元市值蒸发。评论区又在刷"低开高走，大A独立日"了，跟过去每一次外围血洗之后一模一样。

但是这次可能不一样，先说美股那边到底发生了什么，特斯拉这次是真出问题了。财报看着光鲜，营收282.4亿美元，已经超了市场的预期，这不是好事吗，但真的的仔细一看。调整后每股收益只有0.33美元，市场的预期是0.5美元啊。GAAP营业利润只剩3.98个亿美元，营业利润率从历史高点的17%直接坍缩到1.4%。这是啥概念？丰田是6.8%，通用是8.6%，特斯拉现在已经连人家零头都不到了。

更吓人的是花钱的速度哦，二季度资本开支57.9亿美元，马斯克在电话会上说26年是资本开支的大年，全年要砸超过250个亿美元。自由现金流直接由正转负，录得负10.9亿美元。营收创新高，可是利润薄的像纸，现金流还在倒贴，增收不增利，哇哦...完全踩中了资本市场所有最害怕的点。

谷歌那边也是一模一样，二季度GoogleCloud营收248亿美元，同比暴增82%，按理这么好的势头啊，该涨吧？结果价格跌了7%以上。因为谷歌把全年资本开支指引从1800-1900个亿美元上调到了1950-2050亿美元。惨的是，自由现金流也是负的，-58.55亿美元。市场现在怕的不是你赚钱少，怕的是你烧钱多了、回报还不确定。Meta、微软、亚马逊下周也要出财报，四家公司年初说要投7250个亿美元搞AI，谷歌这一出，下周那几个估计也悬啊。

说回我们A股，我们昨天就已经先跪了，很多人只看隔夜美股，没注意昨天白天A股发生了什么。昨天科创50指数一度跌超4%。半导体、芯片全线下挫，华虹宏力跌超10%，中芯国际、乐鑫科技、长川科技都跌超5%。另一边微盘股大涨4%，百股涨停，资金从科技股往小票里躲，这是明显的避险情绪在不断升温。

外围的刀子是砍在已经流血的伤口上，不是砍在皮糙肉厚的位置。过去五次纳指跌超2%，A股低开后收复失地的概率确实超过六成。但那五次有一个共同前提，我们自己没提前跌啊。这次科技成长股昨天已经提前跪下了，今天再被外围带一下，感觉直接就是双底形态。

例如中芯国际昨天已经跌了5个点以上，今天如果外围情绪再传导，还能指望它低开高走吗？一个已经连跌两天的票，抄底资金昨天下午就该进场了，既然没进场，说明人家不觉得便宜了啊。今天再低开，确认敢接吗？

那谁去接这个"高"？有人说国家队啊，两会前后有维稳需求的。这个逻辑感觉是正确的，但又感觉不对，维稳是防系统性风险，不是给每一个低开的兜底。昨天两市成交量缩了4500多个亿，目前总成交额2.2万亿左右，流动性是在肉眼可见的在收，热点涣散，资金在各板块之间快速轮动，没有主线啊，这种时候，低开高走的话更像一个咒语，而不是一个有资金支撑的规律。

中信证券昨天出了一个观点，说科技板块7月以来大幅调整，估值已明显回落，基本面没逆转，具备超跌修复空间。这个我大体认同，但具备修复空间和今天就能修复是两码事。修复需要时间，需要催化剂，需要新的主线站出来带着大家一起走。我猜测今天A股大概率低开，这没什么悬念，关键是低开之后怎么走，如果开盘半小时内科创50能稳住不继续创新低，那还有戏，如果开盘直接破位，那今天就是二次探底，不是低开高走。

美股那边，科技七巨头集体熄火，但存储芯片股逆势走强，美光涨超3%，SK海力士大涨超2%。这个细节也值得关注，说明资金并没有完全离开科技赛道，只是在换方向。A股这边，如果后续有行情，大概率也是结构性行情，不是普涨普跌。谁能在AI算力、存储、国产替代这些细分方向上扛起大旗，谁就是下一轮的主线。