四连阳反弹，盘面走出非常罕见的分化行情。全市场超过 4200 只个股上涨，百家个股涨停，仅仅 2 只个股跌停，个股赚钱效应相当不错。

很多人留意到科创 50 大跌接近 4 个点，半导体、存储板块同步走弱。放在过去，科技赛道集体调整，市场情绪很容易被带垮。但今天市场顶住了压力，新能源、红利板块同步修复，部分硬件标的走出独立行情。

之所以出现这种局面，核心在于持续推进的风格切换，资金不再高度集中单一赛道，分散布局到多个方向，市场整体承接力明显变强。

1、个股普遍回暖，成交额大幅缩水 4500 亿，缩量该如何看待？

01）不少朋友疑惑，底部缩量究竟意味着什么。我梳理三点现实原因：

02）市场暂时缺少能够统一全场资金的主线，不少资金选择观望；

03）近期量化交易活跃度下降，成交随之收缩；

资金重心转移到红利、超跌赛道，科技热度降温，不需要巨额成交量推动上涨。

经历此前恐慌杀跌、融资盘集中清理之后，当下持续缩量，属于抛压逐步衰竭的信号。

恐慌情绪基本释放完成，市场慢慢进入冷静磨底阶段。底部充分换手之后，一旦形成新主线，成交量自然重新放大。

2、上证反弹遇阻 3900 点，科创指数再度探底

指数连续四天反弹，但是 3900 点以及十日均线压力清晰可见，短期留意这个位置的方向抉择。不必提前主观预判，放量突破或者二次探底都有可能，耐心等待市场选择。

科创 50 继续走弱，如果进一步下探，就会形成二次探底，届时也会迎来一轮超跌反弹的博弈机会。

3、流动性重构，是当前行情最重要的主线

很长一段时间里，市场流动性高度涌向抱团科技，其他板块长期缺少资金关照。如今科技很难走出集体大涨行情，被吸走的资金慢慢回流低位板块。

这里有一个关键区别：拉动抱团科技持续行情，需要大量资金；但很多板块经过长期下跌，位置足够低，启动反弹并不需要很高成交量，这也解释了为何今天大幅缩量，依旧能够实现大面积个股上涨。

七月以来，市场一直在进行风格再平衡。科技从全线急跌过渡到震荡分化；电力、煤炭、保险这类红利资产缓慢抬升；叠加地缘局势影响，能源、新能源赛道迎来修复。科创调整、多数个股普涨这一幕，正是流动性重新分配最直观的体现。

后续行情可以沿着这条思路推演：

一旦科技再度集体大涨，资金会被快速抽离，其他板块承压，容易出现涨少跌多；

如果科技维持分化震荡、不再抢夺流动性，低位超跌品种、红利板块的轮动行情还能延续。

操作层面建议把控总仓位，适应现阶段市场节奏。

不要对高位科技反弹抱有过高期待，低位板块以轮动行情为主，持续性有限。当下处于高低切换反复磨底阶段，非常考验耐心，频繁追涨很难拿到理想收益。

风险提示：本文仅为盘面情绪复盘，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。免责声明：内容仅为个人复盘观点分享，仅供交流，不构成投资建议。股市风险难预判，文中所有标的、市场信号仅供参考，据此交易盈亏自负。投资有风险，决策需自主。