赤峰黄金今天涨的只是流动性，现货黄金今天盘中重返4100美元/盎司，日内一度涨超1.5%。金价涨了，黄金股确实都在涨。但你仔细看涨幅分布，赤峰黄金涨停，山金国际涨停，兴业银锡涨停。山东黄金呢？港股那边只涨了2.85%。中金黄金呢？盘中涨幅5%的时候，换手率只有0.49%。

同一个金价，一个板块，涨幅差出了3倍了，这不是基本面驱动的行情该有的样子。如果真是基本面在驱动的，金价中枢上移、公司产销量提升、利润增厚，那整个黄金板块应该同涨同跌啊，涨幅差距不会这么离谱的。但是赤峰黄金两个交易日累计涨了超过20%（7月21日涨10%，7月22日再涨停），而山东黄金同期只涨了不到7%。资金在选择性下注，挑的是弹性最大的筹码，不是基本面最好的公司。

中邮证券5月7日的研报，就预计了赤峰黄金26年的净利润49.7个亿。截至7月22日，19家机构对赤峰黄金26年净利润的一致预期是50.53亿。按今天涨停价39.03、总股本19亿股算，总市值约741.7个亿了，对应26年预期市盈率，741.73亿÷50.53亿≈14.7倍。

14.7倍，放在A股黄金板块里算什么水平？山东黄金26年预期PE大概在18-20倍，中金黄金在15-17倍，也就是说，赤峰黄金的估值不仅不贵，甚至比同行还便宜上一点啊。

但问题是预期已经被充分定价，中邮证券的研报是5月7日发的，距今两个半月。机构一致预期在过去三个月里几乎没有上修。金价涨了，预期没变，价格却暴涨，那涨的到底是什么？只能是流动性的溢价，不是基本面的重估了。

昨天的赤峰黄金涨停，主力资金净流入1.6个亿，散户净流出1.23个亿，今天主力继续净流入，连续两个涨停，主力在买，散户在卖。这很反常，正常的涨停板，是散户追、主力卖。但赤峰黄金这两天的资金结构是，主力持续买入，散户持续卖出。前期获利盘在兑现，机构在补仓位。这不是因为赤峰黄金的基本面突然变好了，而是因为流动性在轮动，金价一反弹，那些之前低配黄金板块的机构必须追着买啊，不然就要跑输基准了。这类配置型资金的停留时间，通常不超过三周，等他们配完了，换手率一掉下来，股价怎么上去的，就可能怎么下来。

基本面的赤峰黄金26年Q1净利润9.88亿，全年机构一致预期50.5个亿，这意味着后面三个季度要赚40.6个亿，每个季度平均13.55亿。Q1才9.88亿，后面的业绩压力不小。如果半年报出来不及预期，那14.7倍的PE就会变成贵而不是便宜。技术面上，今天盘中一度打开涨停，5分钟内回调超2%，说明这个位置多空已经开始分歧了。封单只有11956手，折合4666万，对于一个日成交30亿的票来说，这个封单量太薄了。

39.03的价格点也是近期的最高点了，如果明天不能高开高走稳在这个位置上方，短期双头形态就出来了。昨天的涨停价35.48，也是近期的关键支撑，如果回调跌破这个位置，说明这波流动性溢价正在退潮。机构目标均价48.73，但那是基于26年盈利预测给的，如果8月的半年报出来低于预期，市场会重新定价，32块就是近期的强支撑位了。