今天有资金开始抄底（科创50、创业板）ETF，虽然抄底资金没有创历史新高，但这是一个好的开始。

如果这部分资金持续一周，基本上慢慢就会稳住。是不是调整末端，重点接下来看超跌修复的质量。

这是不是跟没说一样，可以这么理解。

但真正经历过的大幅调整的人应该懂，“大病”之后是需要靠时间来养的。

是不是真正的反转还需要时间去验证，当前仅为调整末端震荡中。

现在行情是谈科技色变，正常吗？正常。

因为就是跌得很惨，这种下跌，过去几年都是少见的调整。

虽然有的跌了很多，但需要注意的是，不要看跌幅作为抄底的依据，应该从估值的逻辑。

因为有很多朋友看的是价格，而不是价值（估值）。

因为有很多小公司和纯蹭概念的公司估值依然很高，不能因为超低而去抄底。

当然您也不用灰心，无论是有没有逻辑的超跌之后都会有反弹，反弹以后还是得跑。

当然这轮科技下跌下跌基本上是无差别的下跌（也有流动性的原因）。

是有错杀的公司，通过估值模型可以找到被错杀的龙寡头。

无论您如何去思考，业绩+估值+寡头应该是你的首选。

面对这样的下跌，真正的龙寡头调整完以后会回归理性。

本期讲资产配置逻辑，高股息（水电力）是杠铃策略里面避险的逻辑，看不懂的就留好现金，现金是最好的资产。

从基本面出发，电力现货价格开始上涨（由南向北），江浙皖的现货价格也开始上涨。

新能源、核电的机制电价，说明政策端也开始纠偏，方向上也是上涨。

26年时间已基本过半，预计2027年的年度长协电价将抬升，电价拐点趋势已经扭转。

特别是广东、广西地区。

今年高温叠加经济复苏、数据中心AI用电，年用电增速预计6%，量价齐升的逻辑出现。

总结：1）电价观点已确立。

2）政策拐点已显现。

3）二季度业务或超预期。

低位最近还是很稳定，并且已经稳定超过一个月，高股息、创新药、港股互联网、金融，最近的消费也是。

茅台今年第二次提价，有利于估值修复。

低位轮动本质还是属于撮交易+非常少量的资产配置思维。

国产算力，最近有叙事配合，但市场现在状态就是杀科技，很难独善其身。AI算力抱大腿，继续调整。

存储+光纤也是，这些核心是看寡头能不能先企稳，这是核心。

关于NPO的内容，谷歌、亚马逊正常推进，微软/Meta处于认证阶段，英伟达小批量测试阶段。

同时国内NPO，百度、腾讯、字节跳动、阿里等头部厂商逐步跟进，预计明年起开展小批量测试。

NPO将成为下一代光模块升级方向之一（有可能是最快的之一）

时间节点：2026-2027年全球巨头将进入规模化采购阶段《杠铃策略另一端》。

主线科技，这个逻辑还是在，因为AI产业周期远没有结束，AI寡头公司还会不断创出新高，但，那些纯蹭概念，高估值是回不去了。

看不懂的，远离科技。

关于风控的问题，每一期都给大家讲，昨天的文章也讲了。

借用足球解说员贺炜用这段话来总结刚刚结束的世界杯：

每一个时代都有自己的英雄叙事，阿根廷曾经以天才、激情和个人创造力书写辉煌；

而西班牙则证明，在现代足球的文明进程中，协作、纪律和共同信念，同样能够铸就伟大。

西班牙的成功让我想起，面对投资体系，如果没有严谨的投资体系，只是靠个人一时的运气是不可能走到最后的（一个球队只靠一个顶级球星不行)。