摩根大通正密切关注下半年市场面临的挑战，并分析未来几个月主导市场走向的主要力量。
美国顶级银行的策略师表示，他们认为由于股市面临一些风险，2026 年剩余时间的股票回报将不尽如人意。
摩根大通高级助理扎欣·奥夫 (Zahin Ov) 领导的一个团队周四撰文指出，到 2026 年剩余时间里，标普 500 指数相对于国际股票的表现可能会“更加温和” 。
报告称：“我们预计市场将从目前的水平上涨，但到年底的回报不太可能达到2026年上半年的表现。”
今年上半年市场整体波动剧烈，地缘政治紧张局势、对人工智能颠覆性影响的担忧以及人工智能交易板块的持续轮动都令股市震荡，但即便如此，上半年市场依然取得了稳健的涨幅。标普500指数今年迄今已上涨9%，较4月份的低点反弹超过18%，这主要得益于市场对伊朗和平协议的乐观情绪日益高涨。
以下是该银行认为将在2026年剩余时间内影响市场走向的一些最大因素：
市场功能失调和波动风险较高
该银行援引国际清算银行 6 月份的一份报告指出，金融体系的脆弱性在于，传统的政府债券买家正在撤出市场，取而代之的是对冲基金、外国投资者和私人投资者。
“国际清算银行指出，风险已经从传统的银行与主权国家之间的联系转移开来，因为对冲基金现在在几个核心主权债券市场中充当政府债务的中介，这增加了市场失灵的风险，”策略师们写道。
该银行还补充说，此外，市场波动幅度也可能比以往更大。
“结构性波动性上升已成为新的基准线，市场结构的转变加剧了每日波动性，导致仓位需要更快的调整，”报告指出。
通胀加剧，利率上升
通胀加剧和利率长期维持在高位似乎也会在下半年对股市构成压力。
6月份通胀率低于预期，但鉴于关税和伊朗战争导致的能源价格上涨带来的持续压力，通胀一直是全年影响市场的关键因素。 6月份消费者价格年化增长率为3.5%，远低于美联储2%的目标。
基准10 年期美国国债收益率已攀升至 4.56% 左右，突破了 4.5% 的关键门槛。
“与此同时，股票市场回报与债券收益率之间的差距（股票风险溢价）已降至金融危机后的新低，这意味着在债券收益率进一步上升成为股票市场问题之前，其空间有限，”策略师们在谈到股票风险时补充道。
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