a股 煤炭板块，夏旺季复盘：煤价上涨年份权益端高概率兑现收益

长江证券最新研报复盘2005年以来21年7-9月夏旺季行情，揭示了清晰的规律：夏旺季煤价若实现上涨，权益端绝对收益和相对收益均有较高胜率。

 数据显示，历史上21年中13年（占比62%）7-9月煤价均实现上涨；而在煤价上涨的年份中，77%的时间煤炭板块实现上涨且跑赢沪深300指数。仅有2006、2009、2011三年出现"煤涨价、股下跌"的背离。

板块股息率吸引力突出。主流高分红煤企股息率普遍在5%以上，较十年期国债1.7%的收益率水平具备显著溢价；煤炭行业股息率TTM达4.9%，在全市场32个行业中排名第2。

多家主流煤炭上市公司在扣除净现金后PE进一步下降，投资性价比突出。6月以来板块充分回调已消化油价回落、日耗疲弱等悲观预期，下行风险或已基本释放完毕。

越烧煤，越热，越热，越用电，越用电，越烧煤，左脚踩右脚，螺旋升天。