牛市中后期总震荡？4 成资金抢少数股，负循环才是元凶
最近不少股民私信提问，牛市走到中后期时，市场为何总会出现剧烈震荡？涨涨跌跌让人摸不着头脑，其实背后的逻辑完全和资金的追涨与离场脱不开关系。
牛市启动后，无论新成立的股票基金还是普通散户，资金总会疯狂涌向当下领涨的赛道。上一轮牛市中，白酒是绝对的领涨核心，大量资金涌入白酒板块；数年前的牛市里，小盘股、创业板涨幅居前，资金便扎堆流向这一方向；当前的行情中，科创、创业板块成为热门，资金同样呈现抱团聚焦的特点。
现阶段市场，有约 40% 的新增资金集中在了极少数上涨强劲的个股上。资金抱团推着热门股持续上涨，涨势越猛越能吸引新资金进场，形成正向循环。但这个循环不会无限持续。
当市场出现回调时，最先慌的是普通基民，不少人会选择赎回基金兑现止损。基金经理为了应对赎回，只能卖出手中持有的股票，抛售压力加大后股价进一步下跌，更多基民陷入恐慌，继续赎回基金，基金经理只得再次卖股，由此形成负向循环。
加杠杆炒股的股民处境更为艰难。基金不会使用杠杆，不会出现爆仓风险，但加杠杆买入个股的投资者，当股价跌到预设的平仓线时，会被券商强制平仓，必须不计成本抛售股票，进一步加速市场下跌。根据市场统计数据，近年以来规模最大的 6 只主动选股基金，规模缩水了 2/3，仅剩当初的 1/3。彼时被追涨买入的顶流基金，如今因基民频繁赎回被逼抛售股票，最终砸穿了股价。
不少坚持持有基金的基民最终收回了部分本金，但加杠杆的股民却可能直接面临爆仓，血本无归。可以说，每一轮牛市中后期的震荡，本质都是资金循环从正向转向负向的过程，追涨的资金在狂欢过后，终会迎来反噬。
散户在牛市中后期无需盲目追涨，只要看清资金循环的逻辑，避开抱团过热的个股，就能少踩不少坑。