外资比较统一得在提中国LLM和中国互联网，另外上海马上要互联网大会了，被认为又是个国产的催化剂瑞银:《聚焦chinaLLM，上调智谱业绩预期》上周Meta Muse Park 1.1与xAI 的 Grok 4.5 相继发布，两款产品定价具备竞争力，代码与智能体能力突出，市场针对中国LLM格局的讨论热度升温。二线模型厂商并未掉队，追赶势头明显。智谱上周末披露，公司7月年度经常性收入已达成全年10亿美元目标，较1月增长15倍;借助新一轮融资，公司将加大算力采购，支撑业务指数级增长。本周在上海举办的世界人工智能大会将重点展示中国LLM与本土算力基础设施，涵盖芯片发展路线、超算集群供应链等内容。瑞银中国互联网行业分析师熊伟上调智谱2026年12月年度经常性收入预期，由原先10亿美元上调至15亿美元，主要依据为智谱在顶尖代码模型(如GLM-5.2)领域龙头地位持续巩固，代码类落地场景商业化变现路径愈发清晰。熊伟将智谱目标价上调至2200港元，对应2026年12月15亿美元ARR收入的市销率达85倍，2026年市销增速倍数为0.4倍。