【华西军工 长十乙火箭成功回收 商业航天进入新阶段】

[玫瑰]事件：7月10日午间，中国航天科技集团长征十号乙可回收火箭首飞成功，一级火箭在“领航者”号海上平台实现网系捕获回收，创首飞即回收世界纪录，我国成为全球第二个掌握大运力可回收火箭完整工程能力的国家。

点评：

[玫瑰]长十乙火箭的网系成功回收，是中国商业航天从“技术验证”迈入“规模商用”的关键转折点。它首次从工程层面证明了中国具备低成本、大运力、可重复使用的火箭技术，未来产业逻辑有望沿着“可回收火箭降本→卫星星座加速部署→空天地一体化网络形成→下游应用场景拓展”的主线展开。太空算力和太空电站将成为太空经济的重要看点。

[玫瑰]今年下半年到明年初，中国会有4-5发可回收验证/复飞密集落地。我们认为，可回收火箭的竞争接下来将从“谁先飞起来”进入“谁能稳定生产、稳定回收、稳定复用”的新阶段。未来重点是制造端的批量化能力、回收后的快速检测维修效率，以及支撑高频次运行的发射和回收基础设施。现在解决了“有没有”的问题，未来3年是解决“好不好用”的问题，未来5年则是解决“能不能大规模商用盈利”的问题。

[玫瑰]太空经济是新兴支柱产业，除传统的通信、导航、遥感以外，太空算力和太空电站已经成为新的发展方向。太空算力是空间新型基础设施，也是AI新型基础设施，更是大国竞争的焦点。近期，SpaceX申请部署10万颗Gen3 Starlink卫星（当前约10700颗）和100万颗Starmind AI计算卫星，构建“通信＋算力”双星座网络，为太空经济提供基础设施支撑。

[玫瑰]【受益标的】

🌟迈为股份：太空光伏龙头，异质结电池整线设备全球领先，实现智能制造装备对外出口。

🌟信维通信：北美大客户卫星地面终端零部件独家供应商（连续多年），25年新增另一家北美商业卫星客户，同时是国内头部卫星终端核心供应商。

🌟信科移动：深度参与低轨组网建设，“5G体制兼容、6G系统融合”星地融合技术路线提出者，5G NTN国际标准开拓者。

🌟紫光国微：FPGA芯片龙头，发布商业航天一站式高可靠集成电路解决方案，支持在轨实时处理与软件定义卫星。

🌟上海瀚讯：千帆星座通信分系统供应商、G60星座载荷核心承研单位，覆盖信关站、卫星通信终端、手机直连卫星5G产品等。

🌟国博电子：T/R组件龙头，多款产品批量交付低轨卫星客户，终端直连卫星领域处于行业最前沿。

⚠风险提示：组网进度不及预期；产能建设进度不及预期。

券商观点，仅供参考！！