云厂商出租算力还不是这个AI链条里风险最大的。因为云厂商出租算力，还能收回一部分投资。更大的问题在于，AI终端应用的盈利速度，远不能做到6年回收成本。所以，即使AI芯片的使用寿命可以达到6年，AI泡沫也仍然会破。当前AI大基建每年投入万亿美元规模的资金，其中有大约2/3的资金花在购买AI芯片上，过3-6年就会折旧报废。意味着，以当前的AI芯片价格、存储芯片价格，需要持续每年花大几千亿美元来维持和更新AI算力中心。但当前AI全行业的下游终端，所产生的利润，远低于这个数字。所以Meta扎克伯克才会说拟出租算力，就是想从下游往中游的云厂商挤一挤。但是，如果下游的烧钱力度减缓，中游算力中心就会出现算力过剩问题，巨额投资就很难在6年内收回成本。下游盈利速度远远低于上游折旧速度，是AI泡沫必然破裂的其中一个原因，这只是时间问题。根源就是市场过于集中的不计成本买入高端算力卡，给了芯片过高的溢价，让芯片企业的利润远高于正常水平。现在问题就是，AI产业的钱，都让上游的英伟达和存储芯片企业赚走了。中游的算力中心在AI芯片使用6年的情况下，也只能勉强保本，一旦AI芯片使用寿命缩短，就会出现巨亏。而算力中心的收入，都是靠下游大模型持续烧钱的基础上。但目前大模型的收入水平，是远低于算力中心的折旧成本。所以，综合来说就是AI算力中心的建设成本太高了，下游AI应用的收入水平远赶不上AI芯片的折旧速度。等AI泡沫破裂，算力卡价格大幅下降，让AI算力成本大幅下降，各方企业对于AI基建从一窝蜂不计成本投入，开始进入到细水长流的长期持续投入过程，AI产业才能迎来真正健康的长期稳定发展。正如2000年互联网泡沫破裂后，互联网产业才迎来真正的长远发展。#AI泡沫##全球最大数据中心终止建设#