鲜活模式重新定义太二，九毛九集团财报拆解

7月10日，太二母公司九毛九集团披露2026年第二季度经营数据，集团门店共606家，同比减少120余家，太二同店日均销售额以双位数增长表现亮眼。
对比九毛九2025年第二季度运营披露数据，彼时太二总门店数为566家，其中自营门店数547家，加盟门店数19家；怂火锅76家，九毛九68家；山的山外面17家。截至今年6月底，太二总门店数477家，同比减少89家；怂火锅54家，同比减少22家；九毛九61家，同比减少7家；山的外面11家，同比减少6家；赖美丽、赏鲜悦木、潮那边分别仅剩1家。
翻台率方面，2026年第二季度，太二3.5怂火锅1.9九毛九2.2。其中太二门店翻台率较去年第二季度的3.1有所提升，怂火锅翻台率同比下滑。
人均消费方面，2026年第二季度，太二75元九毛九57元，相比去年同期基本持平，而怂火锅104元同比略有提升。
同店日均销售额方面，第二季度，太二增长6.1%，由去年同期下滑13.7%转为正增长；怂火锅同比下滑26.1%，下滑幅度扩大11.8个百分点；九毛九同比下滑13.5%，下滑幅度收窄5个百分点。
太二内地门店同店日均销售额持续实现双位数同比增长，环比一季度再度提升。期间，采用“鲜活”模式的门店经营表现持续优于整体门店水平，成为拉动内地市场营收回暖的核心引擎。
太二是支撑九毛九营收的核心支柱，贡献集团七成以上收入。2015年，该品牌凭借酸菜鱼单一爆品迅速出圈，一句“酸菜比鱼好吃”深入人心，搭配四人以上不接待的特色门店规则，打造出极具辨识度的年轻化标签。发展巅峰阶段，其全国门店数量冲破600家，高峰时段单日翻台率高达4.9次，牢牢占据各大购物中心优质客流点位。
近年来，太二依赖单一酸菜鱼品类支撑增长的短板逐渐暴露，预制鱼片更是不断引发消费者质疑。加上整体消费市场收紧，单品赛道红利快速褪去。2025年，太二经营承压，门店客流、翻台双双遇冷，自营门店全年日均翻台仅3.1次，同店销售额同比下滑11.5%。
2025年3月，太二推出5.0“鲜活”模式新店型，围绕产品、场景和服务进行改造。菜品从“酸菜鱼大单品”拓展为“活鱼、鲜鸡、鲜美牛肉”三大鲜活食材主线，菜单SKU增至约30款。此外，店内增设鲜活食材展示区，厨房改为全明档，强调“看得见的新鲜”。同时，门店适配多人堂食、家庭聚会的需求。
2025年四季度完成“鲜活”模式改造的门店率先回暖，内地同店销售额实现正增长。
截至6月30日，太二已于中国内地累计落地340家鲜活模式门店，覆盖92个核心城市。7月初，太二在广州上线全新6.0“鲜活门店”，正式打出“新太二·鲜料川菜”新店名，品牌slogan从“酸菜比鱼好吃”换成“用鲜活食材，做鲜料川菜”，菜品主线新增活虾、鲜猪肉两大品类，菜单SKU进一步增加至40款。
于境外市场，太二的同店日均销售额仍有所承压，主要受到部分境外市场外部消费环境变化，以及菜品结构调整对顾客人均消费带来一定影响。集团已开始推进境外市场的本地化调改，并将根据各市场经营特点持续优化产品及运营模式，相关调整成效有望于下半年逐步显现。
此外，集团其他品牌的新模型亦正持续探索及优化。其中，"九毛九山西菜馆"新模型门店目前已于广州、深圳及佛山累计落地6家。随着新模型逐步成熟及复制，相关品牌的经营表现有望逐步改善。
同时，集团中国内地各主要品牌的顾客人均消费已连续多个季度保持相对稳定。
公开资料显示，九毛九国际控股有限公司创立于1995年，以“九毛九西北菜”起家，后孵化出太二酸菜鱼、怂火锅厂等品牌，形成多品牌矩阵。2025年，九毛九录得收入52.33亿元，较2024年同期减少13.8%；年度溢利为0.51亿元，同比增加14.3%。
公司2020年1月15日在港交所挂牌上市，上市首日股价大涨，收盘价相较于招股价6.6港元/股大幅上扬。截至7月10日收盘，九毛九报1.23港元/股，市值16亿港元。

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