货币紧缩意味着加息、收紧流动性，市场资金成本抬升，流入股市的增量资金减少。企业融资难度加大，利息支出增加，盈利预期承压，成长股估值更容易被压制。无风险利率上行，资金会从股市转向债市等低风险资产，大盘整体承压。不过业绩稳健的价值股相对抗跌，紧缩后期若通胀回落，反而可能迎来政策边际缓和的预期修复。整体而言，紧缩周期里股市往往估值收缩，震荡偏弱。