东山精密（002384）个股研报

公司依托高端 PCB + 自研光芯片光模块双主线切入 AI 算力赛道，收购索尔思光电实现 200G 光芯片近乎完全自给，800G 光模块批量供货海外头部云厂商，1.6T 新品完成客户验证，光模块板块毛利率超 36%，2026 年一季度该业务仅占营收 16%，却贡献超半数利润雪球。

AI 服务器超高阶 PCB 稳居全球前列，绑定英伟达供应链；消费电子软板稳住基本盘，一季度营收净利同比大增超 50%、140%，业绩弹性充足。

风险提示：短期股价涨幅较大估值偏高，并购商誉存在减值隐患，行业技术迭代与大客户订单波动易引发股价震荡。

（内容仅供参考，不构成投资建议）