AI牛市已经走完三波上涨：

1. 第一轮：GPU算力芯片（英伟达）

2. 第二轮：光模块、高速互联硬件

3. 第三轮：HBM、DRAM/NAND存储芯片（美光、闪迪Sandisk）

摩根士丹利分析师Michael Wilson最近给出板块轮动建议，他认为现在应该卖出芯片，买入云厂商。

具体标的就是卖出英伟达、美光、闪迪，他觉得硬件的大宗属性很明显，目前在景气周期顶部，应该避开拥挤。

建议买入的是AWS、微软 Azure、Google Cloud、Meta，他认为云厂商的资本开始减少，未来现金流向好，行业利润会开始后置。

简单总结，就是从上游硬件向中游算力厂商转移。

今天港股阿里巴巴快速拉升应该就是市场在交易这个逻辑吧！