近期海外燃机龙头密集释放积极信号，叠加北美电网压力加剧，全球“缺电”逻辑持续强化，产业链热度显著升温。

核心逻辑与催化剂

· 需求端超预期：AI数据中心扩张与极端天气频发，导致电网负荷屡创新高。西门子能源明确上修中长期燃机需求预测，从90-100GW调升至110-120GW，确认了燃气轮机作为“调峰主力”的刚性需求。· 供给端紧张：产业链面临供给紧、价格强、排产拉长的局面。即将进入海外龙头财报季（GEV、贝克休斯、三菱重工），市场预期业绩将验证全球订单紧缺趋势。

产业链细分赛道与核心公司参考

· 核心零部件（高温合金叶片、精密铸造）：万泽股份、应流股份，以及自动化控制领域的科远智慧。· 主机与整机（燃气轮机总装）：上海电气、中国动力，以及福鞍股份。· 成撬与后处理（系统集成、余热利用）：杰瑞股份、西子洁能。· 天然气发动机（分布式发电及备电）：潍柴重机、天润工业、联德股份。

风险提示海外龙头业绩若不及预期、地缘政治影响供应链，以及国内相关公司订单传导速度存在不确定性，需留意短期波动风险。