创新药中报潜力企业梳理，12家细分龙头核心逻辑速览

经历多轮估值消化与调整后，创新药行业正逐步走出低谷。出海授权加速落地、自研产品持续放量、产业链订单保持饱满，三重逻辑形成共振，不少企业一季度业绩已释放出强劲复苏信号。

随着半年报披露窗口临近，一批具备明确业绩兑现能力的药企有望迎来估值修复契机。但与此同时，行业仍面临研发不确定性、政策变动及市场竞争加剧等潜在风险，投资者在把握机会的同时，也需保持理性审慎，做好风险与收益的平衡。

$恒瑞医药 sh600276$ 创新药龙头，BD 加速，GLP-1+ADC 管线推进

$百济神州 sh688235$ 全球化创新药龙头，核心产品放量持续超预期

$药明康德 sh603259$ 全球 CXO 龙头，在手订单充裕，全年业绩指引明确

百利天恒ADC / 双抗 ADC 龙头，BD 出海持续兑现

荣昌生物ADC 先驱，泰它西普 + 维迪西妥双轮驱动

海思科特色创新药，麻醉镇痛领域突围

泽璟制药小分子创新药，多纳非尼 + ZG006 双引擎

艾力斯第三代 EGFR-TKI 龙头，伏美替尼持续放量

信立泰心血管创新药龙头，恩那司他商业化推进

诺诚健华血液瘤创新药，奥布替尼放量 + 自免拓展

凯莱英小分子 CDMO 龙头，新兴业务高增长

泰格医药国内临床 CRO 龙头，订单回暖

风险提示：研发进展、医保谈判、海外审批、订单波动

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