【海力士突然下调发行规模】海力士赴美IPO细节披露 近日，SK海力士赴美上市，牵动市场神经。据最新消息，受股价回落影响，SK海力士下调了美国存托凭证（ADR）发行的预计募资规模，由此前的45.45万亿韩元（约合人民币1925亿元、290亿美元）下调至43.14万亿韩元（约合人民币1911亿元、280亿美元）。需要指出的是，由于ADR发行总量维持不变，此次下调纯粹为股价变动所致，并非公司主动压缩融资意愿的信号。

据SK海力士向监管机构提交的文件，公司已将ADR预计发行规模从此前290亿美元下调至280亿美元。

此次调整源于参考股价的更新——公司将基准价格由6月23日收盘价255.5万韩元，调整为7月3日收盘价242.5万韩元，区间跌幅约为5%，导致预计募资规模相应减少约2.31万亿韩元。

监管文件显示，SK海力士的最终发行价将于周四敲定，预计将于7月10日（周五）在纳斯达克挂牌交易。

从募资规模来看，此次发行预计将位列全球史上第二大新股发行，仅次于上月SpaceX创下纪录的857亿美元的IPO，高于沙特阿美2019年256亿美元的IPO。

按计划，SK海力士将于7月6日启动ADR簿记建档程序。

Baillie Gifford Overseas Limited、由Coatue Management管理的基金Situational Awareness Partners LP表示，有意合计购买最多70亿美元（约合人民币475亿元）的SK海力士ADR。

股价表现方面，截至7月6日韩股收盘，SK海力士股价跌3.38%，报2343000韩元/股，年内累计涨幅为260.63%。

此次上市的核心逻辑在于估值重估。目前SK海力士以未来12个月预期市盈率6.2倍交易，低于美国同行美光科技的7倍，而后者在今年6月22日前估值一度超过11倍。据科技媒体The Information报道，以预期市销率衡量，SK海力士为3.6倍，同样低于美光的4.6倍，在市净率指标上亦处于折价状态。

有分析人士指出，登陆纳斯达克后，SK海力士有望纳入纳斯达克100指数，触发被动资金的系统性买入，并吸引套利资金活跃于ADR与韩国本地股之间，从而推动估值向美国同行靠拢。

以追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust为例，该基金管理规模高达4820亿美元（约合人民币32740亿元），一旦SK海力士纳入指数，将带来可观的被动资金流入。

在全球三大内存芯片制造商中，目前仅有美光科技在美股上市，SK海力士的纳斯达克上市将直接改变这一格局，使美国投资者能够在正常交易时段以无摩擦的方式参与存储芯片巨头的投资机会。

Thornburg Investment Management投资组合经理Di Zhou表示，此次发行针对的是目前无法进入韩国股票市场的投资者，SK海力士的纳斯达克上市为AI存储周期中最具吸引力的纯正标的提供了直接、无障碍的敞口。存储巨头即将登陆美股（券商中国）