上个月我在公众号里写过一篇CPO 逻辑证伪，核心判断是：CPO 作为“颠覆光模块”的叙事，已经很难成立了。

今天全市场都在讨论这个问题，导火索是 SemiAnalysis 发了一篇文章，重点讲 kyber 延期。但我觉得更关键的结论其实是：这件事不是利空光通信龙头，反而是直接利好。

过去市场担心的是，CPO 一旦推进，传统光模块可能被边缘化，光模块公司的高景气周期会被提前终结。但现在看，CPO 商业化节奏明显后移，短中期数据中心互联仍然要依赖可插拔光模块和更高阶的光互联方案。

更重要的是，NPO 并不是一个简单的过渡产品。它有明确的技术价值、产业落地路径和客户需求，也有能力贡献相当可观的收入和利润。换句话说，光通信龙头公司的产品生命周期被延长了，景气周期也被拉长了。

所以这轮讨论的本质，不是“CPO 延期所以行业逻辑变弱”，而是原来市场担心的技术替代风险被重新定价。对真正有客户、有份额、有产品迭代能力的龙头公司来说，反而是确定性增强。光模块今日看盘 成为TA的V+会员