核心业务：金融科技解决方案提供商

深圳四方精创信息股份有限公司（以下简称"四方精创"）是一家深耕大湾区的金融科技服务提供商，主要为银行、监管机构及其他金融机构提供三大板块服务：金融科技软件开发服务（95.9%收入占比）、咨询服务（3.8%）及系统集成服务（0.3%）。其核心技术平台包括FINNOSafe（合规Web3代币化平台）和FINNOSmart（生成式AI平台），截至最后实际可行日期已累计获得7项专利及345项软件着作权。

公司业务具有明显的跨境特征，2025年来自香港的收入达人民币506.7百万元，占总收入的80.3%，较2023年的60.4%显着提升，反映其战略重心向海外市场转移。

财务表现：收入下滑与利润率背离

四方精创近年财务数据呈现收入与利润率反向走势：

收入波动：2023年至2025年总收入分别为人民币730.4百万元、740.4百万元及631.1百万元，2025年同比骤降14.8%。公司解释称主要由于主动退出中国内地低利润率项目，聚焦高价值业务。

利润率改善：毛利率由2023年的30.2%提升至2025年的37.8%，净利率由6.5%增至11.8%。2025年净利润达人民币74.3百万元，同比增长10.3%，显示业务结构优化成效。

季度波动风险：2026年第一季度毛利率骤降至30.3%，主要因中国内地若干亏损项目集中结算，导致销售成本激增。

客户集中度：前五大客户贡献89.1%收入

公司存在严重的客户集中风险，2025年来自前五大客户的收入占比高达89.1%，其中最大客户贡献52.7%收入。

年度

第一大客户收入占比

前五大客户收入占比

2023

41.1%

90.1%

2024

42.4%

93.7%

2025

52.7%

89.1%

2026Q1

51.8%

86.5%

风险因素显示，最大客户（一家香港上市商业银行集团）2025年贡献收入人民币332.8百万元，若该客户业务减少或终止合作，将对公司业绩产生重大打击。

供应商依赖：单一供应商采购占比57.9%

供应商集中度同样高企，2025年向最大供应商的采购额占总采购量的57.9%，前五大供应商合计占比84.0%。主要供应商包括云计算服务商、IT咨询公司等技术服务提供商。公司坦言，若主要供应商终止合作，可能面临服务中断风险。

股权结构：创始人周志群控股18.49%

截至最后实际可行日期，创始人、董事长周志群通过益群控股间接控制公司18.49%股权，为单一最大股东。紧随H股发行完成后，其持股比例将稀释至[编纂]%。公司无控股股东，董事会及管理层对经营决策有重大影响。

管理层：金融科技资深团队

核心管理团队平均任职年限超过15年：-周志群（54岁）：创始人、董事长兼总经理，香港中文大学学士，曾就职于永丰余精业科技等公司，负责整体战略规划。-陈荣发（52岁）：执行董事，香港中文大学学士，曾任IBM中国香港银行部主管，负责业务发展。-刘童（44岁）：副总经理，哈尔滨理工大学学士，2004年加入公司，负责技术研发。

2025年董事及高级管理层总薪酬为人民币[编纂]百万元，其中周志群薪酬占比[编纂]%。

风险因素：六大核心挑战

业务风险：收入依赖非经常性合同，2025年已完成亏损项目65个，产生亏损人民币5.6百万元。

客户集中：前五大客户收入贡献近九成，存在客户流失风险。

技术风险：AI及区块链研发投入大，2025年研发费用人民币59.9百万元，占收入9.5%。

合规风险：未为部分员工足额缴纳社会保险及住房公积金，潜在补缴金额人民币10.4百万元。

项目亏损：主要客户B集团项目亏损占比高达98.9%（2026Q1）。

市场竞争：中国内地市场面临激烈竞争，香港市场优势可能被复制。

未来计划：拟募集资金用于AI与Web3

本次H股发行募集资金拟用于：-研发能力提升（[编纂]%）：加强AI及区块链技术研发-交付能力建设（[编纂]%）：扩大海外市场布局-销售网络拓展（[编纂]%）：增强中国内地及全球销售能力-潜在收购（[编纂]%）：完善业务生态系统-营运资金（[编纂]%）：支持日常经营

投资者关注要点

四方精创作为香港市场领先的金融科技服务商，其高毛利率业务（金融基建及创新服务毛利率49.1%）及监管机构合作经验（参与mBridge项目、e-HKD先导计划）构成核心竞争力。然而，投资者需重点关注：

收入波动风险：2025年14.8%的收入下滑是否为战略调整的暂时现象

客户集中风险：过度依赖单一客户的经营模式可持续性

项目盈利控制：亏损项目对整体利润率的影响程度

AI战略成效：FINNOSmart平台商业化进展及市场认可度

监管合规：社会保险补缴风险及数据安全合规状况

公司能否在保持香港市场领先地位的同时，有效拓展东南亚等新兴市场，将是其长期增长的关键。