【中信电子：最新观点&市场情绪反馈】本周关注

（1）电子整体情绪反馈：本周电子板块整体-3.12%，排名27/30。细分板块中，光学光电+0.9%，半导体-2.7%，消费电子-3.5%，其他电子零组件-4.2%，元器件-6.6%，其中被动元件-10.7%。本周Meta算力对外租赁、外部市场波动扰动、二季度末尾市场风格漂移回归等因素共同引发科技股剧烈波动、市场分歧与担忧明显上升。但回归基本面，在电子板块二季度业绩强劲+下半年自主可控与AI的环比加速高成长背景下，我们坚定看好下半年科技主线再创新高行情，短期回调无碍景气度整体持续上行。尽管短期市场情绪受外部市场扰动存在波动，但最终决定市场方向的仍是行业景气度趋势与业绩释放节奏。当前全球半导体均处于明显上行周期，国内自主可控下半年明显迎来边际加速放量，国内半导体设备、fab、国产算力自主可控链上行拐点明确，同时全球AI趋势下的电源相关、PCB、存储也持续强劲，叠加二季报电子公司业绩强劲，同环比趋势明确加速，我们坚定看好板块后续表现。

（2）半导体情绪反馈及持续推荐：短期情绪波动不改基本面强劲。存储大厂正加快推进产能建设，27年设备订单有望出现爆发式增长，26年设备订单仍然存在进一步上修空间，持续推荐半导体设备板块；晶圆厂涨价进行中，且先进制程扩产无实质性障碍，龙头晶圆厂仍相对低估：先进封装扩产储备后续国产算力放量，打开产能上限空间。

（3）存储行业及公司变化更新及持续推荐：本周初韩国宣布投资约5180亿美元建设四座半导体制造厂，预计在5年内DRAM产能翻倍，同时预计全球需求将在5年内增长4倍，即便加速扩产仍预计低于需求增速，且资本支出加速拉动设备端需求，利好设备端投资；主流存储价格方面，预计三季度AI需求继续支撑价格上涨，DRAM/NAND合约价格预计综合环比上涨20%~30%以上；利基存储方面，我们预计成熟制程供需紧张下NOR Flash扩产有限，拥有成熟制程Fab的国内厂商如格科微未来有望切入利基存储制造。

（4）国产算力增强推荐及催化梳理：本周美团正式发布新一代万亿参数大模型 LongCat-2.0，作为业界首个在五万卡国产算力集群上完成全流程训练与推理的万亿参数模型，意味着国产算力系统能力从推理到训练的全面升维。我们认为国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表显著改善。展望后续，国产算力有望迎来密集催化：7月WAIC大会上多家国产算力厂商预计发布新产品，8月CSP业绩会有望对资本开支及国产算力导入表述更加乐观，国产算力厂商中报业绩有望逐季显著上行。我们继续强调国产算力今年在供需两端的刚性约束下，可交付、可落地的优先级高。后续国内先进制程产能逐步爬坡后，具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。中上游环节首推中芯国际、甬矽电子，设计继续首推寒武纪，关注天数智芯、壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份，配套环节关注华勤技术等。