黄金的核心逻辑已经从年初的反弹变为技术熊市。
自2月底以来，全球黄金ETF净流出约128吨（降幅约3%），与美国10年期实际利率上行约50个基点的历史对应关系基本吻合。前期由避险和央行狂买驱动黄金的因素发生了重大改变，年初投行机构还一度预计全年有望达到6500-7000美元/盎司，如今则纷纷预计一旦夏季经济数据超预期走热，美联储被迫提前加息，金价可能跌破4000美元，进而触发技术性抛售。摩根大通将2026年全球黄金ETF流向预测从此前的净流入约400吨，大幅下调至净流出约50吨。