交易的门派很多啊，但我个人觉得，最好不要按"招式"来分类。什么看均线的，看波浪的，五虎断门刀和六合刀，你这样练，不管练哪种武术，都练个半桶水，很容易活不过几集的。没有什么”策略“是最好的，你不能按照兵器谱来给武林高手排名。

非要分类的话，市场某种程度上是收租游戏，你每一分利润，对面都坐着一个具体的人在亏损，或者在心甘情愿地让渡这部分钱给你。这东西属于是内功。武器都长那个样子，但挥舞的方式，心法间的差异其实不小的。

价值派的，说穿了就是把均值回归拉到十年尺度做。这个是正统里的正统，可能和人类的已知文字历史一样悠久。它收谁的租？收"拿不住"的租。

基金经理怕跑输指数被赎回，机构被 mandate绑着，不能碰跌破市值线的票。散户就不说了，给你横盘3年，没有能拿住的。

这流派就是站在这些被迫卖出的人对面，用超长持有期换折扣。死法也写在心法里，日子等够了，价格却始终不到位。回头一看，我这掉value trap里了。你玩的要不是自己的钱，你能等，你客户可不见得愿意陪你等下去。

最搞笑的是连方丈自己都偷学了别的门派武术了。巴菲特晚年的风格，拆开看，这不 quality factor 加保险浮存金杠杆么。

套利派的，心法也可以归纳成一句话：同一个东西不该有两个价。

但这个流派，比较纯粹的打法，现在其实基本没有了。九成市面上跑的，拆开看都是在做disguised short vol。这东西有一个和少林寺融合出来的宗门，就是那帮阴阳双修的。卖方走保险公司模式，买方是Taleb那路东西。

比较学院范儿的，做因子的流派，AQR 的山头。找了一堆四眼，尝试把前面所有老门派的心法都工业化。集几家之所长，几千只票多空对冲，规模化收割。

但这个最逗的是，它把武林秘籍印成公开教材了，普惠大众，至少普惠大众里能看懂书的那帮人。它之后的租金就被社会化了。它说的道理越正确，引用的人越多，它的策略就越衰减。

07年8月没的那一批，回头一看，所有人的模型是同一批论文教的。一家出事了，全行业踩踏。

不赌方向的，做HFT那些，心法就是没心法。但这个修炼曲线太陡峭了，半山腰都不到，就开始吃基础设施了，你需要为几微秒的优势砸几个亿。别的反倒是小问题了。除了这个没啥缺点，至少现在看，确实是无敌的。

能跟这个来回打两局的，蜥蜴人流派。索罗斯那帮人做的，也是最像武侠小说的，基本不靠系统，纯看一个人的判断和胆子。

胆子，是说他敢去收政策制定者的租。比如银行，里头的人，那不也都是傻子么。你见过几个当年念书时比较灵的，乐意去一般银行上班的？他再有什么内部消息，无非也就是帮他佐证一下，”里面都是傻子’，这个判断而已。道理就在这，你敢做？

92年打英镑，赌的是英国维持汇率的政治成本最终会爆表，对手方底牌是摊开的。只不过这东西吧，错了，容易错个大的。索罗斯那三五年都不见得出一剑，赢了输了，从场面来说，都是要上新闻的。