驰宏锌锗：锌锗双稀缺共振，储能+光通信打开估值新空间

投资必警

本文仅客观整理公开产业与公司公告信息，不构成任何投资买卖建议，铅锌金属存在大宗商品价格波动、矿山投产延迟、稀散金属需求不及预期等多重风险，投资务必谨慎。
市场长期把驰宏锌锗简单归类为周期冶炼股，忽视其国内独一份铅锌锗全产业链稀缺价值，形成“锌提供业绩底盘、锗兑现科技估值”双轮格局。
公司为中铝旗下央企平台，精炼锌产能83万吨，自有矿山自给率超五成，光伏支架、基建热镀锌需求稳步托底基础盈利。核心亮点在于全球龙头原生锗产能，年产60吨原生锗占全球近25%，锗伴生于铅锌矿开采，无单独采矿成本，毛利率显著高于普通金属业务。
高纯锗广泛用于光纤四氯化锗、红外热成像、半导体衬底、卫星光学元件，AI算力光模块、车载夜视设备持续拉动锗需求。同时公司布局5N/6N高纯锌，切入锌离子储能负极材料赛道，长时储能产业扩容将持续打开锌高端消费增量。
海外高品位塞尔温铅锌矿稳步推进，叠加金鼎锌业资产注入预期，未来资源储量与稀贵金属回收量同步扩容。在战略小金属国产替代、多元储能发展大背景下，公司周期属性弱化，新材料成长价值有望持续重估。

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