过去几年，美国一众科技巨头都投入海量资金进入AI大基建里，花高价买大量AI芯片和存储芯片，让AI芯片和存储芯片的价格暴涨，股价也暴涨。
但是科技巨头烧钱，把自己自由现金流快烧没了。
阿波罗全球管理公司表示，随着投资者开始转向高质量资产和自由现金流，“美股七巨头”的投资逻辑正开始失去部分基本面支撑。
数据显示，超大规模云计算企业未来12个月预期自由现金流已从2024年的峰值大幅下滑，并将在2026年进一步下降。
下图就是甲骨文、亚马逊、谷歌、微软、Meta等美国科技巨头的自由现金流数据。
可以看到，2024年之前，这些美国科技巨头的自由现金流还保持上升态势。
但2024年开始就随着大规模的AI烧钱，急剧下降。
这也是我一直跟大家提到的一个观点，就是AI大基建，让芯片厂商赚得盆满钵满。
但问题是，美国科技巨头投入的海量资金，要如何回收成本，这仍然是一个问题。
并且巨量的投资想要长期持续下去，钱从哪里来，也是一个问题。
显然自由现金流枯竭，并不是Meta一家的问题，而是全行业普遍存在的问题。
自由现金流转负，对任何一家企业来说，都是极其危险的信号。
特别是，美国科技巨头投入巨量资金在AI大基建上，并不能快速回收成本，那么对这些企业来说，财务负担就会是巨大的。